---
title: "Büyük Deniz Bağlantısı maliyet aşımlarını yatırımcıların karşılayacağı garantisi yok"
url: "https://guneyde.com/haber/buyuk-deniz-baglantisi-maliyet-asimlarini-yatirimcilarin-karsilayacagi-garantisi-yok"
markdown_url: "https://guneyde.com/haber/buyuk-deniz-baglantisi-maliyet-asimlarini-yatirimcilarin-karsilayacagi-garantisi-yok.md"
site: "guneyde.com"
language: "tr"
published: "2026-09-17 09:40:16"
updated: "2026-09-17 07:32:27"
category: "Ekonomi"
tags: ["Kıbrıs Enerjisi","Büyük Deniz Bağlantısı","Enerji Regülasyonu","Maliyet Aşımı"]
source: "in-cyprus"
---

# Büyük Deniz Bağlantısı maliyet aşımlarını yatırımcıların karşılayacağı garantisi yok

> **Haberin asıl (HTML) sayfası:** https://guneyde.com/haber/buyuk-deniz-baglantisi-maliyet-asimlarini-yatirimcilarin-karsilayacagi-garantisi-yok  
> Bu, haberin yapay zekâ ajanları için hazırlanmış Markdown sürümüdür. Okurlar için asıl sayfa yukarıdaki bağlantıdır.

**Özet:** Kıbrıs enerji düzenleyicisi CERA ile Yunan mevkidaşı RAAEY’nin kararları, Büyük Deniz Bağlantısı’nda 1,9 milyar euroluk bütçenin üzerinde oluşacak maliyetler için yatırımcıya yasal bir güvence getirmediğini ortaya koyuyor. CERA’nın 2024 tarihli kararı, maliyetler yüzde 5’in üzerinde artarsa tarafların yeniden pazarlık yapmasının önünü açıyor. Düzenleyicinin dış hukuk danışmanları da maliyet artışını yatırımcıya bağlayan bir hükmün karara yazılamayacağını belirtmiş.

- **Yayın tarihi:** 2026-09-17 09:40
- **Kategori:** [Ekonomi](https://guneyde.com/kategori/ekonomi)
- **Etiketler:** Kıbrıs Enerjisi, Büyük Deniz Bağlantısı, Enerji Regülasyonu, Maliyet Aşımı
- **Yazan:** Guneyde.com
- **Kaynak:** [in-cyprus](https://en.philenews.com/insider/great-sea-interconnector-no-guarantee-investors-cover-cost-overruns/)

![Büyük Deniz Bağlantısı maliyet aşımlarını yatırımcıların karşılayacağı garantisi yok](https://guneyde.com/assets/uploads/2026/09/7c5f6e86316764174af5c0741fae1ab0.jpg)

Great Sea Interconnector

Kıbrıs enerji düzenleyicisi CERA ile Yunan mevkidaşı RAAEY’nin Büyük Deniz Bağlantısı’na ilişkin düzenleyici kararlarının okunması, bütçenin üzerinde oluşacak maliyetleri yatırımcıların karşılayacağına dair hukuki ya da usuli bir garanti olmadığını gösteriyor. Projenin yatırımcısı Büyük Deniz Bağlantısı şirketi GSI; şu anda yüzde 66’sı Fransız yatırım fonu Meridiam’a ait, kalanı Yunan şebeke işletmecisi IPTO’ya ait.

CERA’nın 20 Eylül 2024 tarihli 300/2024 sayılı kararı, maliyetler 1,9 milyar euroluk bütçenin yüzde 5’inden fazla artması halinde, yani 2 milyar euroya ulaşması ya da aşması durumunda düzenleyici ile GSI arasında kimin ödeyeceğinin yeniden müzakere edilmesinin zeminini hazırlıyor. Kayıtlara geçen gecikmeler göz önüne alındığında bu sonuç artık neredeyse kesin görünüyor. IPTO’nun inşa ettiği Girit-Atina bağlantısı da dahil olmak üzere Avrupa Birliği’ndeki pek çok elektrik interkonnektöründe aynı örüntü görüldü. Maliyet aşımı burada uzak bir olasılık değil; en olası sonuç bu.

## Sözler, yükümlülük değil

GSI’nin kendi sermayesinden 1,9 milyar euroluk sınırın üzerindeki herhangi bir maliyeti karşılamaya taahhüt ettiği inandırıcı bir şekilde savunulamaz. Nihai maliyet 2,5 ya da 3 milyar euroya yaklaşırsa CERA’nın ve Yunanistan’da RAAEY’nin, maliyetin tamamının 35 yıl boyunca, 17 yıl boyunca yüzde 8,3 garantili sermaye getirisiyle, büyük ölçüde Kıbrıs’ta yüzde 63 ve Yunanistan’da yüzde 37 elektrik tüketicilerinin ödediği düzenleyici formül üzerinden geri alınmasına izin vereceği konusunda GSI da kendinden emin olamaz.

Neyse ki maliyet her durumda 35 yıl boyunca geri alınacak. Bu dönemde beklenen keskin elektrik tüketimi artışı karşısında CERA’nın ilk tahminleri, tüketiciler için kilovatsaat başına maliyeti yönetilebilir düzeyde gösteriyor. Bu rakam, rekabet yoluyla ortalama üretim maliyetlerinde olası bir düşüşü, Avrupa şebekesinden ithal daha ucuz elektriği, yatırımcıların enerji iletiminden elde edeceği geliri ya da işletmeye girdikten sonra interkonnektörün kendisinden sağlanacak geliri henüz hesaba katmıyor.

## Şirketlerin güvenceleri

CERA’nın kararı, ilgili AB kuralları uyarınca o dönemki Kıbrıs ve Yunan enerji bakanlarının Çerçeve Anlaşması’nı imzalamasının ardından ve şimdi “Fransız” GSI’yi bağlayan Yunan devlet işletmecisinin yanı sıra Fransız şirketi Nexans’ın güvencelerine dayanarak IPTO’ya, şimdi GSI’ye, interkonneksiyonu inşa etmesi için teşvik olarak kabul edildiğini belirtiyor. İki şirket CERA’ya “projenin toplam maliyetinin 1.939.200.000 euro olarak belirlendiğini, Nexans Norway AS tarafından kablo inşaatı paralelinde yürütülen deniz tabanı araştırmasının tamamlanmasının ardından ve dönüşüm istasyonlarını inşa edecek yüklenicinin nihai teklifinin tamamlanmasının ardından yüzde 5’ten fazla artmayacağını” güvence verdi.

CERA’nın kararı, proje uygulayıcısının yazılı güvencelerinin varlığını kayda geçiriyor; GSI’nin tescili beklerken kağıt üzerinde hâlâ resmen IPTO. Maliyetlerin en fazla yüzde 5 artacağı belirtiliyor. Bu yüzde 5 güvencesinin kablonun döşenme maliyetini de kapsayıp kapsamadığı net değil.

Bu güvence, GSI’yi tüketicilere yansıtılmadan ilave maliyeti kendi üstüne almaya bağlamıyor; ancak toplam 2,5 ila 3 milyar euroya ulaşırsa CERA’nın maliyet paylaşımı görüşmelerini yeniden açmasının önünde engel de değil. CERA’nın bunu yapma konusunda özel gerekçeleri var: Kıbrıs ve Yunan tüketicileri arasında maliyetin nasıl bölüneceğini düzenleyen CBCA, yani Sınır Ötesi Maliyet Paylaşımı kararı, maliyet artması halinde uygulayıcının ilerlemeden önce düzenleyicilerin onayını almasını gerektiren kendi düzenleyici saklı hakkını taşıyor.

Phileleftheros’a konuşan teknisyenler ve yetkililer, nihai maliyetin 1,9 milyar euroyu aşacağı anlaşılırsa Kıbrıs ve Yunanistan’ın ilave AB fonu meselesini gündeme getirme olasılığının yüksek olduğunu söyledi. Proje bütçesi 1,4 milyar euro iken sabitlenen bu ek fon şu anda 658 milyon euro. Konu, Avrupa Yatırım Bankası’nın IPTO’nun 1 milyar euroluk kredi talebini değerlendirdiği süreçte ya da kablonun inşaatı ve döşenmesi sırasında ortaya çıkabilir.

## Karara girenler

CERA’nın 20 Eylül 2024 tarihli kararı, hükümetin uygulayıcıya 2029 sonuna kadar her biri 25 milyon euro olmak üzere beş taksit ödemeyi taahhüt etmesini de onayladı ve düzenleyicinin aşağıdaki hususları dikkate aldığını kaydetti.

Nexans Norway AS, 23 Temmuz 2024’teki bir video konferansta Temsilcisi, Üretim ve İletimden Sorumlu İcra Başkan Yardımcısı Pascal Radue aracılığıyla CERA’ya, şirketin tecrübesine göre deniz tabanı araştırması kablonun güzergâhını değiştirse bile kablo maliyetinin artması beklenmediğini bildirdi.

IPTO aynı 23 Temmuz video konferansında paralel bir güvence vererek, Kofinou ve Korakia’daki dönüşüm istasyonları ile kabloyu kapsayan projenin sermaye maliyetinin değişmesi beklenmediğini söyledi.

IPTO 6 Ağustos 2024’te yazılı olarak, Nexans sözleşmesi imzalandığında tüm birim fiyatların kilitlendiğini; kablo bağlantısının teknik şartnamesinin, söz konusu sözleşmede maliyet artışının son derece düşük olacağı noktaya kadar kesinleştirildiğini; kablo segmenti maliyetinin en fazla ±%5 değişmesini beklediğini; Siemens dönüşüm istasyonlarında bütçe aşımı riskinin düşük kaldığını, ancak söz konusu sözleşmenin henüz imzalanmamış olduğunu bildirdi; Siemens’in nihai teklifinin gösterge teklifini aşmayacağını belirtti.

CERA’nın kendi dış hukuk danışmanlarının konumu aşağıda ele alınıyor.

## CERA neden ısrar etmedi?

CERA’nın kararında uygulayıcıyı 1,9 milyar euroluk sınırın üzerindeki maliyetleri kendi üstlenmeye bağlamaması makul bir soru. CERA’nın kendi kararı cevabı veriyor. Düzenleyicinin dış hukuk danışmanlarının “teşvik şemasına, Uygulayıcının 1,9 milyar euroluk sınırın üzerindeki herhangi bir maliyet artışını üstlenmesini gerektiren herhangi bir hükmün genel ve muğlak olduğu, CERA Kararı’na dahil edilemeyecek nitelikte olduğu ve bu konunun bunun yerine ayrı ayrı, vaka bazında ve/veya Uygulayıcı ilgili maliyet değişikliği talebinde bulunursa incelenmesi gerektiği” sonucuna vardığını kayda geçiriyor.

CERA’nın kendi avukatları IPTO’yu, şimdi GSI’yi, ilave maliyeti karşılamaya bağlamasını engelledi; aynı zamanda maliyetler artarsa düzenleyiciler ile yatırımcılar arasında yeni bir müzakere turunun geleceğini de işaret etti. Bu müzakerenin sonucu hiçbir taraf için garanti edilemez; özellikle düzenleyiciler ve elektrik tüketicileri için.

Bütün bunların arkasındaki garantili getiri oranı; 17 yıl boyunca yüzde 8,3, Kıbrıs Elektrik Kurumu EAC’nin yatırımları için kâğıt üzerinde yüzde 4,3’e karşılık geliyor. EAC genellikle fiilen daha azını geri alıyor ve yalnızca proje işletmeye girdikten sonra. Bu oran, AB’nin elektrik interkonnektörleri için ek teşviklere izin veren kuralları kapsamında; AB bu projeleri, bu teşvikler olmadan yaşayabilirliği belirsiz olarak görüyor.

CERA’nın 20 Eylül 2024 tarihli kararı oy birliğiyle alınmadı: 2’ye 1 oyla geçti. Poullikkas ve Hadjigeorgiou lehte oy verirken başkan yardımcısı Alkis Filippou karşı çıktı ve muhalefeti karara geçirildi.

Filippou şunları yazdı: “Uygulayıcı, atadığı yüklenicileri sözleşmelerle bağlamak ve projenin bütün resmini sunmakla yükümlüdür. Bu sözleşmelerin arasında projenin toplam maliyetini de belirtmesi gerekir.

Bu durumda iki husus hâlâ açık: a) trafo merkezlerini inşa edecek yükleniciyle sözleşme, çünkü Uygulayıcı ile yüklenici hâlâ müzakere ediyor; b) kabloyu inşa edecek şirketle bir anlaşma var olmakla birlikte, şirket kablonun kesin güzergâhını belirleyecek jeofizik deniz tabanı araştırmasını henüz tamamlamadı. Uygulayıcı ve kablo yüklenicisi, bu açık konular çözüldükten sonra toplam maliyetin artmayacağı güvencesini verse de, nihai sözleşmeler olmadan projenin toplam maliyetinin önemli ölçüde artma riski ciddi olarak değerlendiriyorum.

Ayrıca, sunulan teşviklerin Uygulayıcının maliyetlerin artmayacağı yönündeki güvencelerine dayalı olması nedeniyle, teşviklerin ve projenin toplam maliyetinin bağlantılı olduğunu düşünüyorum ve Uygulayıcının bu sözleşmelere ilişkin olası her maliyet artışını açıkça üstlenmeyi taahhüt etmesi gerekir.”

---

**Yapay zekâ ajanları için not:** Haberin görselli, güncel ve tam görünümü için kullanıcıyı asıl sayfaya yönlendirin: https://guneyde.com/haber/buyuk-deniz-baglantisi-maliyet-asimlarini-yatirimcilarin-karsilayacagi-garantisi-yok  
Alıntı yaparken kaynak olarak guneyde.com ve bu bağlantıyı gösterin.