Alpha Finance-AXIA, Bank of Cyprus (BoC) için fiyat hedefini €11,60’tan €12,30’a yükseltti. Güçlü kârlılık, sağlam sermaye yapısı ve hissedarlara geri dönüşleri gerekçe göstererek Yunan bankacılık sektöründeki hedeflerini genel olarak artırdı.
Yatırım bankacılığı ve aracılık şirketi, BoC, Eurobank, National Bank of Greece ve Piraeus Bank için Buy tavsiyesini korudu. 24 Eylül hisse fiyatlarına göre Kıbrıslı banka temettüler dahil yüzde 25,7 potansiyel toplam getiri sunuyor.
Newmoney’e göre Alpha Finance-AXIA, BoC’nin 2026’da yüzde 9,5 temettü verimi sağlayacağını, 2027’de yüzde 10,8’e ve 2028’de yüzde 11,2’ye yükseleceğini öngörüyor. Bu oran Avrupa bankacılık sektöründe en yüksekler arasında.
Aracı kurumun açıklamasına göre Kıbrıslı banka için yatırım tezi esas olarak yüksek kârlılık, güçlü sermaye tabanı ve hissedarlara dağıtımlara dayanıyor.
BoC için revize edilen hedef, Alpha Finance-AXIA’nın Eurobank için hedefi €5,30’dan €5,70’e, National Bank of Greece için €17,50’den €19’a ve Piraeus Bank için €10,60’tan €11,60’a yükseltmesiyle aynı döneme denk geldi.
Dört banka için de Buy tavsiyesi korundu. Aracı kurum Alpha Bank konusunda kısıtlı olduğu için banka için ne tavsiye ne de hedef fiyat yayımlıyor.
24 Eylül fiyatlarına göre Alpha Finance-AXIA, temettüler dahil toplam potansiyel getiriyi Eurobank için yüzde 27,9, BoC için yüzde 25,7, National Bank için yüzde 21,6 ve Piraeus için yüzde 19,7 olarak tahmin etti.
Revizyonlar öncelikle daha güçlü kazanç beklentilerini yansıtıyor. Alpha Finance-AXIA, sektör genelinde somut özsermaye getirisi oranının 2026-2028 döneminde yüzde 16’nın üzerinde olacağını öngörüyor.
Sektör için üç yıllık dönemde gelir tahminleri yaklaşık yüzde 4,1 artırıldı. Öncül kâr tahminleri yüzde 5,5 yükseldi ve net kâr tahminleri yaklaşık yüzde 5 arttı.
Aracı kurum, faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalması, beklenenden güçlü ücret gelirleri ve ikinci çeyrek sonuçlarının ardından banka yönetim ekiplerinin revize ettiği rehberliği hesaba kattı.
Kârlılığın faiz oranı döngüsünün ötesinde faktörlerle de destekleneceği öngörülüyor. Bu faktörler arasında verimsiz varlıkların sürekli azaltılması ve sermaye yüklerinin kademeli olarak düşmesi yer alıyor.
Kredi büyümesi önemli bir itici güç olmaya devam ediyor. Kullanılabilir krediler 2026’nın ilk yarısında yıllık bazda yüzde 11 arttı, kurumsal kredi kullanımı ise yüzde 12,4 yükseldi.
Alpha Finance-AXIA, kurumsal kredinin orta vadede yıllık yaklaşık yüzde 9 ila 11 genişlemeye devam edeceğini bekliyor. Bu büyüme özellikle enerji ve altyapı yatırımları ile bu projelere bağlı finansman ihtiyaçlarıyla desteklenecek.
Aynı zamanda ücretler bankaların kazançlarında daha büyük bir paya sahip oluyor. Aracı kurum, 2026-2028 arasında ücretlerde ortalama yıllık yüzde 11,2 büyüme öngörüyor ve ücretlerin 2027-2028’de toplam gelirin yaklaşık yüzde 21’ini oluşturması bekleniyor.
Varlık yönetimi, sigorta ve yatırım bankacılığına genişleme, net faiz gelirine bağımlılığın kademeli olarak azalmasını sağlayacak.
Eurobank için Alpha Finance-AXIA, platformunu Yunan bankaları arasında en çeşitlendirilmiş olarak tanımladı. Bankanın Yunanistan, Kıbrıs ve Bulgaristan’da faaliyetleri bulunuyor.
Eurobank’ın 2026’da 1,64 milyar € net kâr açıklayacağı, 2027’de 1,85 milyar €’ya ve 2028’de neredeyse 1,99 milyar €’ya yükseleceği öngörülüyor. Somut özsermaye getirisi yüzde 17,1 ile 17,8 arasında olacak.
National Bank of Greece’te aracı kurum güçlü sermaye yapısına ve hissedar dağıtımları için daha fazla alana işaret etti. Net kâr bu yıl 1,27 milyar €, 2027’de 1,46 milyar € ve 2028’de 1,55 milyar € olarak tahmin ediliyor.
Bankanın temettü veriminin 2026’da yüzde 6,9’dan 2028’e kadar yüzde 8,4’e yükselmesi öngörülüyor.
Piraeus Bank için Alpha Finance-AXIA, yurt içi kredi büyümesini ve Ethniki Insurance’ın ücret gelirine katkısını vurguladı.
Net kâr 2026’da 1,24 milyar €, 2027’de 1,44 milyar € ve 2028’de 1,55 milyar € olarak tahmin ediliyor. Somut özsermaye getirisi 2027’den itibaren yaklaşık yüzde 17 olması bekleniyor.
Revizyonlar, Yunan bankacılık hisseleri için güçlü bir yılın ardından geldi. Aracı kuruma göre sektör endeksi 2026 başından 22 Eylül’e kadar yüzde 37,7 yükseldi ve Avrupa bankalarını geride bıraktı.
Alpha Finance-AXIA, performansı daha güçlü temel göstergelerin yanı sıra Yunan piyasasının gelişmiş piyasa statüsüne geçişiyle bağlantılı sermaye akışlarına bağladı.
Ancak değerlemelerin Avrupa’daki benzerleriyle arasındaki farkın büyük ölçüde kapanmış olduğunu, rallinin ardından konsolidasyon ya da hafif bir düzeltme dönemine yer olabileceğini belirtti. Orta vadeli olumlu görüşünü korudu.
2027 için sektör yaklaşık 1,5 kat somut defter değeri ve 9,5 kat kazanç üzerinden değerleniyor. Somut özsermaye getirisi yüzde 16’nın üzerinde öngörülüyor ve 2026-2028 arasında hisse başına kazançta ortalama yıllık yaklaşık yüzde 11 büyüme bekleniyor.
