Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), teknoloji değerlemelerinin aşırı genişlemesi ve jeopolitik gerilimlerin artmasının AB finansal piyasalarındaki kırılganlıkları artırdığını, piyasaların direncini sürdürmesine rağmen uyardı.
AB'nin finansal piyasalar düzenleyicisi ve denetleyicisi, kalıcı enflasyon, zayıflayan ekonomik büyüme ve artan oynaklığın piyasaları zorladığını söyledi. Teknoloji ve yapay zeka ile ilgili sektörlerdeki güçlü performans ise yatırımcı iyimserliğini ve değerlemeleri yeniden canlandırmaya yardımcı oldu.
ESMA, bu direncin kırılganlıkların olmadığı anlamına gelmemesi gerektiğini belirtti. Makro-finansal koşulların kötüleşmesi ile iyimser piyasa değerlemeleri arasındaki açığın büyümesinin, ekonomik riskler gerçekleşirse ya da yatırımcı duyarlılığı ani şekilde değişirse ani düzeltme riskini artırabileceği konusunda uyarıda bulundu.
Otorite ayrıca piyasa altyapısı ve büyük piyasa katılımcılarına yönelik hızla ortaya çıkan tehditleri vurguladı; bu tehditler arasında öncü yapay zekayla ilişkili riskler de bulunuyor.
“Yatırımcı iyimserliği, yükselen jeopolitik gerilimlere ve zayıflayan ekonomik görünüme rağmen yüksek değerlemeleri desteklemeye devam ediyor. Bu açık ne kadar genişlerse, ani bir piyasa düzeltmesi riski o kadar artıyor” dedi ESMA Başkanı Verena Ross.
“Perakende ve kurumsal yatırımcılar tetikte kalmalı ve dirençlerini korumalı, keskin piyasa düzeltmelerine dayanabilecek şekilde hazırlanmalı” diye ekledi.
ESMA'nın 2026 yılına ait ikinci risk izleme raporu, yılın ilk yarısında AB finansal piyasalarının kilit segmentlerindeki gelişmeleri ele alıyor. Raporda ayrıca UCITS piyasa parçalanması, ABD'de teknoloji halka arzları ve tahmin piyasaları inceleniyor.
Hisse senedi piyasaları Orta Doğu çatışmasının patlak vermesinin ardından keskin şekilde düştü, ancak daha sonra çatışma öncesi seviyelerine ya da üzerine çıktı.
ESMA yine de yüksek değerlemelerin zayıf makro-finansal ve jeopolitik görünümle birlikte ani düzeltme riskini artırdığını söyledi.
Tahvil piyasalarında, devlet tahvili getirilerinin yükselmesi ve primlerin genişlemesiyle birlikte finansman koşulları ve tahvillerin geleneksel güvenli liman rolü konusunda endişeler ortaya çıktı.
AB'de kredi kalitesi göstergelerinin genel olarak istikrarlı kalmasına rağmen piyasa oynaklığı yüksek seviyede kaldı.
Düzenleyici ayrıca daha az şeffaf ve giderek daha fazla birbirine bağlı finans alanlarının yakından izlenmesi gerektiğini uyardı. Bunlar arasında ABD piyasasına özel kredi maruziyeti ve giderek daha kırılgan kripto-varlık piyasaları ile geniş finansal sistem arasındaki artan bağlantılar yer alıyor.
Kilit piyasa altyapıları piyasa stresi dönemlerinde çalışmaya devam etti; merkezi karşı taraflar oynak enerji ticaretini aksama olmadan yönetti.
Ancak takas sistemleri, Nisan ayı başında varlık sınıflarında kısa süreli başarısız işlem artışı yaşadı.
ESMA, öncü yapay zekadaki gelişmelerin operasyonel risk ortamını değiştirmeye devam etmesiyle siber risklerin giderek daha önemli hale geldiğini söyledi.
Varlık yönetiminde, oynak piyasa koşullarına rağmen fon akışları ve performansı olumlu kaldı; faiz oranı ve kredi riskleri ise artan endişeler olarak öne çıktı.
Mevcut risk göstergeleri genel olarak istikrarlı kaldı, ancak değerleme riski çoğu fon kategorisini etkilemeye devam etti.
Düzenleyici ayrıca dijital platformların bireylerin finansal piyasalara erişimini kolaylaştırmasıyla perakende yatırım davranışındaki değişiklikleri vurguladı.
Birçok yatırımcı uzun vadeli yatırım için pasif ürünleri tercih etmeye devam ederken, aynı platformlar kısa vadeli ve spekülatif ticareti de kolaylaştırabiliyor.
ESMA, sosyal medya içeriğine maruz kalma ve oyunlaştırma özelliklerinin bilinçsiz ya da dürtüsel yatırım kararlarını teşvik edebileceği konusunda uyardı.
Piyasa temelli finansta, AB'de halka arz faaliyeti sınırlı kaldı; takip eden ihraçlar ise tarihsel ortalamaların altında kaldı.
Kurumsal tahvil ihracı güçlü kaldı, ancak kısa vadeli borç ihracı hızı yavaşladı ve yeniden finansman riskleri arttı.
Sürdürülebilir finansta, iklim politikasındaki küresel gerilimler ve enerji güvenliği endişeleri çevresel, sosyal ve yönetişim duyarlılığını etkilemeye devam etti.
ESG fonları yine de karışık gelişmeler kaydetti; yenilenebilir enerji ve geçiş odaklı fonlar giriş çekti.
AB ESG tahvil piyasası, yenilenebilir enerji projelerine bağlı gelir kullanımının artmasıyla dirençli kaldı.
ESMA, hisse senedi tokenizasyonunun erken aşamada olduğunu, ancak benimsenmenin ivme kazandığını söyledi.
Merkezi olmayan finanstaki son istismarlar, birbirine bağlılık ve finansal taşma olasılığı konusundaki endişeleri yeniden alevlendirdi.
Yapay zekaya yatırım genişlemeye devam etti; bu durum özellikle yapay zeka altyapısına odaklanan fonların sayısındaki artışla görüldü.
Kuantum bilişim de önemli yatırımcı ilgisi çekti; küresel ve AB girişim sermayesi finansmanı 2025'te rekor seviyelere ulaştı.
ESMA uyarısı, Kıbrıs'ın raporda vurgulanan aynı dış baskılardan bazılarıyla karşı karşıya olduğu bir dönemde geldi; özellikle Orta Doğu'daki çatışmadan kaynaklanan baskılar.
Merkez Bankası (CBC), Eylül tahminlerinde çatışmanın enerji fiyatları, turizm ve konut dışı özel yatırım yoluyla Kıbrıs ekonomisi üzerinde doğrudan olumsuz etki yaratmasının beklendiğini söyledi.
Merkez bankasının temel senaryosu, çatışmanın 2026'nın son çeyreğine kadar süreceğini ve ardından kademeli bir gerileme yaşanacağını varsayıyor.
Aksaklıklara rağmen CBC, iç talep, iş gücü piyasası ve büyük konut ve konut dışı yatırım projelerinin ekonomik büyümeyi desteklemesinin beklendiğini söyledi.
Net ihracatın, yılın ilk yarısında turizm gelirlerindeki düşüşün ardından ihracattaki zayıflama nedeniyle 2026'da Kıbrıs büyümesine negatif katkı yapması bekleniyor.
CBC, net ihracatın katkısının turizmde daha fazla toparlanma nedeniyle 2027 ve 2028'de pozitif hale gelmesini bekliyor.
Avrupa piyasalarında ekonomik belirsizlik ile devam eden yatırımcı iyimserliğinin zıt birleşimi ESMA uyarısının merkezinde yer alıyor; düzenleyici güçlü varlık fiyatlarının temel finansal kırılganlıkların ortadan kalktığı anlamına gelmediğini vurguladı.
