Federal Rezerv politika yapıcıları bu hafta Washington'da bir araya gelecek. Bu toplantı, Jerome Powell'ın ABD Merkez Bankası başkanı olarak son toplantısı olabilir. Enerji fiyatları hâlâ yüksek seyrederken İran savaşı çıkmaza girmiş durumda ve ekonomik ile para politikası görünümüne ilişkin belirsizliği uzatması bekleniyor.
Powell'ın Fed'in başındaki sekiz yılının 15 Mayıs'ta sona ermesi artık daha olası görünüyor. ABD Senatosu'nun onayını bekleyen halef Kevin Warsh'ın önündeki önemli bir engel Cuma günü kalktı. Son icraatı olarak Powell, Çarşamba günü Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) gecelik faiz oranını Aralık'tan bu yana sabit tutulan yüzde 3,50-3,75 aralığında bırakma kararını yönetecek.
Yine de toplantı ve Powell'ın ardından yapacağı basın toplantısı kritik konuları netleştirebilir. Bunların başında, enflasyonun hızlanması durumunda politika yapıcıların yıl içinde faiz artırımına kapı aralayıp aralamayacağı geliyor. Warsh'ın Haziran'daki sonraki politika toplantısını yönetecek şekilde zamanında onaylanması halinde Powell'ın Fed Yönetim Kurulu'nda kalıp kalmayacağı da ele alınabilir.
ABD Adalet Bakanlığı Cuma günü, Fed'in Washington'daki genel merkez tadilat harcamalarıyla ilgili tartışmalı cezai soruşturmayı düşürdü. Bu gelişme, Warsh'ın onayını geciktirmekle tehdit eden kilit bir Cumhuriyetçi senatörün taleplerini karşılamış olabilir.
Powell da soruşturmanın sonlanmasını Fed kurulundan ayrılmanın ön koşulu olarak belirlenmişti. ABD merkez bankası başkanları geleneksel olarak görev süreleri dolduğunda kurul üyeliklerinden istifa etse de Powell geçen ay kalabileceğini söylemiş ve "Bu kararı kurum için ve hizmet ettiğimiz insanlar için en iyi olduğunu düşündüğüme göre vereceğim" demişti. Bu ifade, Başkan Donald Trump'ın Fed'in bağımsızlığına müdahale girişimleriyle bağlantılı daha geniş bir değerlendirmeye işaret ediyor.
Powell, Ocak 2028'e kadar — yani Trump'ın başkanlığının son tam yılına kadar — Fed yönetim kurulu üyesi olarak kalabilir. Bu durum, talep ettiği büyük faiz indirimlerini gerçekleştirmediği için Powell'a "gecikmiş" lakabını takan başkan için uzun bir epilog niteliğinde olacak.
Mevcut Fed Başkanı'na planlarının yanı sıra ABD-İran savaşının gölgelediği politika tartışmasının ekonomik özüne dair sorular yöneltilecek. FOMC'nin son bildirisi Doğu Saati ile 14:00'te (TSİ 21:00) yayınlanacak ve Powell'ın basın toplantısı yarım saat sonra başlayacak.
Savaş 28 Şubat'ta başladığında merkez bankacıları, enflasyon ve ekonomik büyüme üzerindeki etkinin savaşın ne kadar çabuk biteceğine ve petrol fiyatlarının savaş öncesi varil başına yaklaşık 70 dolarlık seviyelere dönüp dönmeyeceğine bağlı olacağını söylemişti. Sekiz hafta sonra bombardıman durmuş olsa da ekonomik savaş devam ediyor. ABD, İran gemilerinin Hürmüz Boğazı'ndan çıkışını engelliyor; İran ise diğer gemilerin bu hayati su yolundan geçişini önlüyor. Küresel petrol ve tedarik zincirlerindeki bu aksaklık, politika yapıcıların enflasyon risklerini daha ciddiye aldığı bir noktaya ulaştı.
"Çok karmaşık" durum
Küresel petrol göstergesi olan Brent ham petrol vadeli işlemleri, savaşın başlangıcından bu yana yaklaşık yüzde 50 yükseldi. Bunun tetiklediği benzin ve enerji fiyatı artışları, geçen ay ABD Tüketici Fiyat Endeksi'nin yaklaşık dört yılın en büyük artışını kaydetmesine yol açtı. ABD merkez bankacılarının faiz oranlarını sabit tutması beklense de enflasyonun hızlanmaya devam etmesi halinde borçlanma maliyetlerini artırma olasılığına işaret etme zamanının gelip gelmediğine karar vermeleri gerekecek. En azından faiz indirimi beklentileri azaldı; tahvil piyasaları Fed'in politika faizinin en az 2027 ortasına kadar mevcut seviyede kalacağını fiyatlıyor.
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller geçen hafta bu haftaki toplantı öncesi son kamuoyu açıklamalarında şunları söyledi: "Enerji fiyatları ne kadar uzun süre yüksek kalırsa ve boğaz ne kadar uzun süre kısıtlı olursa, yüksek enflasyonun çok çeşitli mal ve hizmetlere yerleşme, tedarik zinciri etkilerinin ortaya çıkma ve reel ekonomik faaliyetin yavaşlama ihtimali o kadar artar." Waller, hâlâ zayıfladığından endişe ettiği istihdam piyasasını desteklemek için daha düşük faiz çağrısını yumuşattı.
Waller, Fed'in hem zayıflayan bir işgücü piyasası hem de yüksek enflasyonla başa çıkmak zorunda kalabileceğini ve bunun "bir politika yapıcı için çok karmaşık" bir durum olduğunu belirtti.
Waller bu çıkmazın faizleri sabit tutmak anlamına gelebileceğini söylese de giderek artan sayıda meslektaşı 17-18 Mart toplantısında faiz artırımı olasılığına dikkat çekiyordu. Bu durum, bu haftaki politika bildirisinin Fed'in bir sonraki faiz hareketinin her iki yönde de olabileceğini gösteren bir ifade içerip içermeyeceği tartışmasını alevlendirdi. Böyle bir değişiklik önemli bir sinyal olacak. Merkez bankasının yıl içinde faiz indirimlerine devam etmesi bekleniyordu ancak enflasyonun yüzde 2'lik hedefin yaklaşık bir puan üzerinde seyretmesiyle Aralık'tan bu yana bekleme modunda.
St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem bu ayın başlarında Reuters'a verdiği röportajda "Para politikası şu anda iyi bir noktada ve muhtemelen politikayı bir süre bu seviyede sürdürmek uygun olacak" dedi.
Musalem, diğer merkez bankası yetkilileri gibi uzun süreli yüksek petrol fiyatlarının sadece benzin gibi manşet fiyatları değil, altta yatan "çekirdek enflasyonu" da yükseltebileceğini söyledi. "O noktada enflasyon beklentilerinin çıpasını kaybetme riski gündeme gelir. Şu anda orta ve uzun vadeli enflasyon beklentileri çok sağlam, ancak bu risk somutlaşır ve o noktada faiz artırmak uygun olabilir" diye ekledi.
ABD merkez bankası politika yapıcılarının çoğu bu noktada mevcut faiz duraklamasına karşı çıkmıyor. Ucuz para konusundaki en güçlü savunucu olan Fed Yönetim Kurulu Üyesi Stephen Miran bile son günlerde enflasyon görünümünün "biraz daha az olumlu" hale gelmesi nedeniyle önerdiği faiz indirimi hızını yavaşlatmayı düşündüğünü söyledi.
Açık kalan soru, Fed'in politika bildirisinin borçlanma maliyetlerinde olası artışları bir sonraki adım olarak kabul edecek şekilde değişip değişmeyeceği ve Powell'ın bu tartışmayı nasıl nitelendireceği.
Bank of America ekonomistleri geçen hafta yayımladıkları notta şunları yazdı: "Fed Nisan toplantısında kesinlikle beklemede kalacak. İran savaşından kaynaklanan enflasyon riskleri ortadan kalkmadı. İstihdam verileri iyileşti. Asıl soru, bildirinin ileriye dönük rehberlik dilinin politika risklerinin çift yönlü olduğuna işaret edip etmeyeceği. Biz etmeyeceğini düşünüyoruz ancak bu kıl payı bir karar. Powell muhtemelen şahin bir ton kullanacak."
