ABD Merkez Bankası (Fed), tercih ettiği fiyat göstergesinin yaklaşık bir yılın en yüksek seviyesine fırlamasıyla yeniden "enflasyon kuşatması" altına girdi. Önde gelen bir finansal danışmanlık şirketinin CEO'suna göre bu gelişme, yakın vadeli faiz indirimine ilişkin piyasa beklentilerine ağır bir darbe vurdu.
Nisan ayı PCE enflasyonu yüzde 3,8'e yükselerek Mayıs 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Çekirdek PCE ise yüzde 3,3'e tırmanarak geçen yılın Ekim ayından bu yana en güçlü değerine ulaştı.
Her iki gösterge de Fed'in yüzde 2'lik hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor. Bu veriler, yeni göreve başlayan Fed Başkanı Kevin Warsh için belirleyici bir döneme denk geliyor.
deVere Group CEO'su Nigel Green konuyla ilgili şu değerlendirmeyi yaptı: "Enflasyondaki bu yeniden yükseliş, Fed'i acımasız bir politika gerçeğiyle karşı karşıya bırakıyor. Enflasyon hikayesi bir kez daha yön değiştirdi ve Fed bunu görmezden gelemez."
Green sözlerini şöyle sürdürdü: "Piyasalar aylardır faiz indirimlerinin kaçınılmaz olduğuna kendilerini ikna ediyordu. Bu tür enflasyon verileri o argümanı yerle bir ediyor. Yüzde 3,8 hedefin çok uzağında. Yüzde 3'ün üzerindeki çekirdek enflasyon ise fiyat baskılarının ekonominin derinlerine yayıldığını doğruluyor."
Son veriler, İran'ı içine alan tırmanan jeopolitik gerilimler nedeniyle enerji fiyatlarının yükseldiği bir dönemde geldi. Aynı zamanda dirençli tüketici harcamaları, yüksek seyreden ücret artışı ve yapay zeka ile teknoloji alanındaki devasa yatırımlar ABD ekonomisinde talebi körüklemeye devam ediyor.
Enflasyon verisinin ardından Hazine tahvil getirileri hemen yükseldi. Yatırımcılar para politikasına yönelik beklentilerini hızla yeniden fiyatladı.
Green, yatırımcıların Fed'in ne kadar agresif bir tepki vermek zorunda kalabileceğini hafife aldığını belirtti.
Green, "Piyasa, kolay paranın hızla geri döneceği fikrine bağımlı hale gelmişti. Enflasyon artık politika yapıcılara bunun tam tersini söylüyor" uyarısında bulundu.
Green ayrıca şu değerlendirmeyi yaptı: "Kevin Warsh, merkez bankası kredibilitesi açısından son yılların en tehlikeli dönemlerinden birinde Fed'in başına geçiyor."
"Warsh, inatçı bir enflasyonu, dalgalı enerji piyasalarını, Beyaz Saray'dan gelen siyasi baskıyı ve verilerin artık desteklemediği faiz indirimlerini talep eden finansal piyasaları devraldı."
deVere'nin kurucusu ve CEO'su, Warsh'ın son yıllarda Fed'in Kovid pandemisi sonrasında enflasyona müdahalede çok geç kaldığını ve fiyat baskılarının ekonomiye yerleşmesine izin verdiğini defalarca savunduğunu hatırlattı.
Warsh ayrıca enflasyona karşı daha sert bir tutumu ve daha sıkı para politikası disiplinini açıkça destekledi.
Bu görüşler, yeni Fed Başkanı'na yaklaşımını yumuşatma konusunda çok az alan bırakıyor.
Kredibilite
Green, "Warsh, kredibilitesinin büyük bölümünü Fed'i enflasyonun gerisinde kalmakla eleştirerek inşa etti. Başkan koltuğuna oturup enflasyon yeniden hızlanırken birdenbire güvercin bir tutuma geçemez" dedi.
Green ayrıca şu uyarıyı yaptı: "Fed bu noktada kararsız görünürse piyasalar, politika yapıcıların yapısal olarak daha yüksek enflasyona göz yummaya istekli olduğu sonucuna varacak. Merkez bankaları bu algıyı kaldıramaz."
Fed yetkilileri de artan endişe sinyalleri vermeye başladı.
Fed Guvernörü Lisa Cook, bu hafta enflasyonun soğumaması halinde ek faiz artırımlarını destekleyeceğini açıkladı. Bu açıklama, politika tartışmasının ne kadar hızlı bir biçimde yeniden sıkılaşmaya doğru kaydığını ortaya koydu.
Nigel Green, yeni bir faiz artırımı ihtimalinin artık masada olduğunu vurguladı.
Green konuyla ilgili şu değerlendirmeyi yaptı: "Daha birkaç ay önce yatırımcılar Fed'in 2026'da kaç faiz indirimi yapacağını tartışıyordu. Şimdi ise politika yapıcılar faizlerin yeniden yükselmesi gerekip gerekmediğini açıkça konuşuyor. Bu, gerçekliğin dramatik bir biçimde yeniden fiyatlanması anlamına geliyor."
Green sözlerine şöyle devam etti: "Riskli varlıklar yıllardır Fed'in her zaman daha gevşek bir politikayla devreye gireceği varsayımıyla işliyordu. Bu seviyelerdeki enflasyon, yatırımın tüm arka planını değiştiriyor."
Green ayrıca Donald Trump'ın daha düşük faiz istediğini, Wall Street'in daha düşük faiz istediğini ve tüketicilerin borçlanma maliyetlerinden rahatlama beklediğini ekledi. Ancak Green, "Bu baskıların hiçbiri Fed'in karşı karşıya olduğu enflasyon verilerini değiştirmiyor" dedi.
Green, "Warsh, Fed'in bağımsızlığını sürekli savundu. Piyasalar şimdi onun bunu kanıtlamaya hazır olup olmadığını öğrenmek üzere" ifadelerini kullandı.
Green, ABD merkez bankasının enflasyonun ekonomiye yeniden yerleşmesini önlemek için faizleri piyasaların şu an beklediğinden çok daha uzun süre yüksek tutmak zorunda kalacağı sonucuna vardı.
Green son olarak şu uyarıda bulundu: "Fed bu on yıl içinde enflasyon kontrolünü bir kez kaybetti. Politika yapıcılar aynı hatayı iki kez yapmanın sonuçlarını biliyor."
