Uluslararası Para Fonu (IMF), Yunanistan'ın ekonomik büyümesinin güçlü iç talep ve Yeni Nesil AB (NGEU) kapsamındaki reformlarla desteklenerek sağlam kaldığını açıkladı. Ancak IMF, Ortadoğu'daki çatışmadan kaynaklanan risklerin görünümü gölgelemeye devam ettiği uyarısında bulundu.
IMF, Yunanistan'ın dış şoklarla başa çıkmak için iyi konumda olduğunu belirtti. Kamu sektörü bilançolarının güçlenmeye devam ettiğini ve bunun borç/GSYİH oranındaki hızlı düşüşe yansıdığını vurguladı.
IMF, maliye politikasının hane halkının satın alma gücünü ve konut erişilebilirliğini destekleme yönünde değiştiğini, büyüme ile ihtiyatlılık arasındaki dengenin korunduğunu ekledi.
Fon, doğru politika karmasının büyüme dostu ama ihtiyatlı maliye politikası, finansal sistem dayanıklılığı ve yapısal reformlara odaklanması gerektiğini vurguladı.
Bu reformlar, ekonomiye ağırlık vermeye devam eden düşük yatırım, zayıf verimlilik artışı ve olumsuz demografik eğilimlerin ele alınması için gerekli görülüyor.
IMF, 2025 yılında ekonomik büyümenin güçlü kaldığını ve reel GSYİH'nin yıllık bazda yüzde 2,1 arttığını bildirdi. Bu büyümeyi NGEU kaynaklı hızlandırılmış yatırım projeleri ve güçlü özel tüketim destekledi.
IMF, turizmde rekor seviyeye ulaşıldığını, işsizlik oranının 2025'in dördüncü çeyreğinde yüzde 8,3'e gerilediğini ve bunun küresel mali kriz öncesi seviyelere yaklaştığını kaydetti.
Aynı dönemde enflasyon Şubat 2026'da yüzde 3,1 ile kalıcılığını korudu. Bu durum pozitif çıktı açığını yansıtıyor.
Cari işlemler açığı 2025'te GSYİH'nin yüzde 5,7'sine daraldı. Bunu iyileşen ticaret hadleri ve düşen faiz ödemeleri destekledi. Ancak güçlü ithalat talebi nedeniyle açık yüksek kalmaya devam etti.
IMF, kamu yatırım harcamalarındaki önemli artışa rağmen mali sürdürülebilirliğin daha da güçlendiğini vurguladı.
Birincil harcamalar, artan yatırım ve yaşam maliyeti baskılarını ele alan hedefli önlemler nedeniyle 2025'te yükseldi. Buna rağmen birincil fazla GSYİH'nin yüzde 4,4'ü ile yüksek kaldı. Bu oran 2024'te yüzde 4,7 seviyesindeydi.
Bu performansı, ekonomik büyüme ve vergi kaçakçılığıyla mücadeledeki ilerlemeden kaynaklanan güçlü gelirler destekledi.
Yunan Kredi Kolaylığı kredilerinin erken geri ödemesiyle birlikte kamu borcu/GSYİH oranı 2025'te yaklaşık 10 puan düşerek yüzde 145 seviyesine geriledi. Bu oran 2020'deki yaklaşık yüzde 210'luk zirveden keskin bir düşüşü temsil ediyor.
IMF, bankaların bilançolarının sağlam kaldığını, gevşeyen finansal koşullar ve devam eden NGEU ödemeleriyle birlikte kredi büyümesinin hız kazandığını belirtti.
Özel sektöre verilen krediler Ocak 2026'da yıllık bazda yüzde 5,3 arttı. Bu artışı ağırlıklı olarak finansal olmayan şirketlerden gelen talep sürükledi.
Konut kredileri, MyHome II sübvansiyonlu kredi programının desteğiyle küresel mali krizden bu yana ilk kez pozitif büyümeye döndü. Ancak yeni kredi hacimleri henüz düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor.
IMF, varlık kalitesinin iyileşmeye devam ettiğini ve takipteki kredi oranının rekor düşük seviyelere gerilediğini kaydetti.
Banka kârlılığı düşen faiz oranları nedeniyle hafif geriledi, ancak AB ortalamasının üzerinde kalmaya devam etti. Sermaye ve likidite pozisyonları güçlü seyrediyor.
IMF, ileriye bakıldığında büyümenin 2026'da yüzde 1,8'e gerilemesini bekliyor ve bunun daha zorlu bir ortamı yansıttığını belirtiyor.
Artan kamu yatırımları ve geniş tabanlı gelir vergisi indirimleri dahil son vergi indirimlerinin ekonomik aktiviteyi destekleyeceğini ifade etti.
Ancak Ortadoğu çatışmasına bağlı yükselen enerji fiyatları ve zayıflayan dış talebin, tüketim ve turizm üzerinde baskı yapması bekleniyor.
Orta vadede GSYİH büyümesinin yüzde 1,5 civarına yavaşlaması öngörülüyor. Bunun nedenleri arasında azalan çalışma çağı nüfusu, düşük işgücü katılımı ve zayıf verimlilik kazanımları yer alıyor.
IMF, enflasyonun yakın vadede yükselebileceği, cari işlemler açığının artan enerji maliyetleri nedeniyle genişleyebileceği ve ardından kademeli olarak tekrar daralacağı uyarısında bulundu.
Fon, görünüme yönelik risklerin aşağı yönlü olduğunu, özellikle Ortadoğu'daki çatışmanın yoğunlaşması veya jeopolitik gerilimlerin daha da tırmanması halinde risklerin artacağını vurguladı.
Ek riskler arasında ticaretin parçalanması, finansal piyasa aksaklıkları ve NGEU projelerinin uygulanmasındaki gecikmeler yer alıyor. Bunlar yatırımı ve verimliliği zayıflatabilir.
Yukarı yönlü risk olarak IMF, beklenenden güçlü mali önlemler ve reformların büyüme beklentilerini iyileştirebileceğini söyledi.
Fon, kamu maliyesinin güçlü bir yörüngede kalmaya devam ettiğini ve birincil fazlanın 2026'da GSYİH'nin yüzde 3,8'ine ulaşmasının beklendiğini vurguladı.
Orta vadede birincil fazlanın GSYİH'nin yaklaşık yüzde 2,75'i civarında seyretmesi, borç oranının ise 2031'e kadar yaklaşık yüzde 110'a gerilemesi öngörülüyor.
IMF, enerji fiyat şoklarını hafifletmeye yönelik önlemlerin hedefli ve geçici olması gerektiğini, fiyat sinyallerinin korunması gerektiğini tavsiye etti.
Desteğin, Yunanistan'ın dijitalleşme alanındaki ilerlemesinden yararlanarak sosyal güvenlik ağı üzerinden savunmasız hane halklarına ulaştırılması gerektiğini belirtti.
İşletmelere yönelik desteğin ise sınırlı, geçici ve enerji yoğun sürdürülebilir firmalara odaklı olması ve Avrupa düzeyinde koordine edilmesi gerektiğini vurguladı.
IMF, kamu yatırımını sürdürmek için AB fonlarının tam olarak kullanılmasının önemine dikkat çekti. Yunanistan'ın avro bölgesiyle karşılaştırıldığında hâlâ GSYİH'nin yaklaşık yüzde 4'ü düzeyinde bir yatırım açığıyla karşı karşıya olduğunu belirtti.
IMF ayrıca AB ortalamalarının altında kalan sağlık, eğitim ve konut alanlarındaki kritik sosyal harcamaların korunması çağrısında bulundu.
Fon, vergi önlemlerinin daha iyi değerlendirilmesi ve kamu ihale süreçlerinin iyileştirilmesi dahil olmak üzere daha fazla mali reformun verimliliği artırabileceğini ve ek mali alan yaratabileceğini vurguladı.
Finansal sektör konusunda IMF, risklerin yönetilebilir düzeyde kaldığını ancak kırılganlıkların devam ettiğini söyledi.
Büyük şirketlerdeki kredi yoğunlaşmasının izlenmesi gerektiğini, küçük ve orta ölçekli işletmeler ile hane halklarının daha savunmasız kaldığını vurguladı.
IMF, Yunanistan Merkez Bankası'nın konjonktürel sermaye tamponunu Ekim 2026'dan itibaren yüzde 0,5'e yükselttiğini kaydetti ve riskler değişirse bunun ayarlanması gerektiğini belirtti.
IMF ayrıca borçluya dayalı tedbirlerin ve merkezi kredi sicilinin oluşturulmasını olumlu karşıladı. Bunların risklerin daha etkin izlenmesine yardımcı olacağını ifade etti.
Ancak büyük ölçüde hukuk sistemindeki gecikmelere bağlı olarak sorunlu borçların çözümündeki yavaşlık gibi miras sorunların devam ettiğine dikkat çekti.
IMF, ertelenmiş vergi alacakları ve devlet garantili varlıklarla ilgili riskler dahil olmak üzere devlet-banka bağlantısı konusunda da uyarıda bulundu. Bu durumun şokları büyütebileceğini belirtti.
Fon, denetimin daha da güçlendirilmesini, iflas süreçlerinin iyileştirilmesini ve kredi hizmet şirketleri ile siber risk gözetimi için kaynakların artırılmasını tavsiye etti.
IMF, uzun vadeli büyümeyi artırmak için iddialı yapısal reformların şart olduğunu belirterek dijital dönüşümü desteklemeye, düzenleyici yükleri azaltmaya ve işgücü katılımını artırmaya yönelik önlemler önerdi.
Ayrıca AB tek pazarının tamamlanmasının, finansmana erişim ve işgücü hareketliliğinin iyileştirilmesinin ve enerji piyasası entegrasyonunun ilerletilmesinin önemine vurgu yaptı.
Konut konusunda IMF, 2025'te konut fiyatlarının yüzde 7,8 arttığını, bunun güçlü talep ve sınırlı arzdan kaynaklandığını belirtti.
Özellikle atıl konut stoku ve düşük inşaat faaliyetleri nedeniyle konut erişilebilirliği baskılarının arttığı uyarısında bulundu.
IMF, kullanılmayan konutların harekete geçirilmesini, yenileme programlarının genişletilmesini ve kiralık piyasa koşullarının iyileştirilmesini, ayrıca sosyal konut girişimlerinin hızlandırılmasını tavsiye etti.
