Moody’s Ratings, Yunanistan’ın egemen kredi notu görünümünü durağandan pozitife yükseltti ve ülkenin Baa3 yatırım yapılabilir notunu teyit etti. Kurum, yapısal ekonomik ve kurumsal reformların dayanıklılığı güçlendirdiğine dair kanıtların giderek arttığını belirtti.
Ajans, ekonomik ve mali dayanıklılıktaki iyileşmelerin mevcut beklentilerini aştığını söyledi. Bu durumun Yunanistan’ın yapısal büyüme oranını yükseltme ve hükümetin kamu borcunu azaltma kapasitesini güçlendirme potansiyeli taşıdığı ifade edildi.
“Artan dayanıklılık, hükümetin çok yıllık borç azaltım sürecini sürdürme kabiliyetini güçlendirecek” diyen Moody’s, bunun finansal kriz döneminde biriken borcun erken geri ödemeleri yoluyla da sağlanabileceğini kaydetti.
Olumlu görünüm, son mali kazanımların ve borç azaltımına yönelik siyasi desteğin ekonomik döngüler boyunca dayanıklı kalacağına dair henüz kesin olmamakla birlikte artan güveni de yansıttı.
Moody’s, Yunanistan’ın Baa3 notunun reformlardaki sicilini, elverişli yapısal borç sürdürülebilirliği göstergelerini ve kamu finansmanındaki önemli iyileşmeleri yansıttığını söyledi.
Kurum aynı zamanda yüksek kamu borcu, büyük dış açıklar, orta düzeyde verimlilik ve bankacılık sistemi dışında kalan önemli miktarda sıkıntılı borcun süregelen zorluklar olarak devam ettiğini vurguladı.
Ajans, yapısal reformların yatırım ve kaynak dağılımındaki uzun süredir devam eden kısıtları kademeli olarak hafiflettiğini, bunun da daha fazla işletmenin kayıtlı ekonomide faaliyet göstermesini teşvik ettiğini belirtti.
Vergi yönetimi, iş ruhsatlandırma, iflas prosedürleri, adalet sistemi, arazi yönetimi, mekânsal planlama, iş gücü vergilendirmesi ve beceri politikasında iyileşmelere işaret edildi.
Bu değişiklikler daha güçlü istihdam ve ihracat ile özel sektör bilançolarındaki sağlıklı görünümle birlikte gerçekleşti.
“Kanıtların gücü reform alanları arasında değişiyor ve birkaçında belirsizlik sürüyor, ancak bu olumlu sinyallerin genişliği, kümülatif etkilerinin Yunanistan’ın kredi profili için önemli olma olasılığını artırıyor” değerlendirmesini Moody’s yaptı.
Ajans ayrıca Yunanistan’ın büyüme modelinin daha fazla yatırım odaklı hale geldiğini ve verimliliği giderek daha fazla desteklediğini söyledi.
Özel yatırımlar, 2020’den bu yana yatırım-GSYH oranındaki beş puanlık artışın neredeyse üçte ikisini oluşturdu. Bu durum toparlanmanın, Dayanıklılık ve İyileşme Tesisi’nden gelen geçici bir destekten daha geniş olduğunu gösterdi.
“RRF’den sağlanan son destek, hibeler, sübvanse edilen krediler ve tamamlayıcı kamu altyapısı yoluyla, bir yatırım toparlanmasını zaten sürerken güçlendirmiş olmaya daha yatkındır, onu yaratmış olmaktan ziyade” diyen Moody’s bu yorumu yaptı.
Ajans, Yunanistan’ın potansiyel büyüme oranını yaklaşık yüzde 1,5 olarak tahmin etti ve devam eden yapısal geçişin büyüme ve mali dayanıklılığın mevcut beklentileri aşma olasılığını artırdığını söyledi.
Kamu borcu 2025’te GSYH’nin yüzde 146,1’ine geriledi. 2024’te yüzde 154,2 ve 2020’deki zirve yüzde 209,4 seviyesinden düşüş gerçekleşti. Moody’s, borcun 2030’a kadar yüzde 120’ye daha da gerileyeceğini öngörüyor.
GSYH’nin yaklaşık yüzde 2,5-3,0’u düzeyindeki birincil bütçe fazlalarının bu düşüşü desteklemesi bekleniyor.
İşlemlerin ve istihdamın dijitalleşmesi gelirlerin eksik beyanı fırsatını azalttı. Yunanistan’ın tahmini KDV uyum açığı 2019’daki yüzde 24’ten 2024’te yaklaşık yüzde 9’a geriledi.
Yunanistan, 2025 sonu itibarıyla 5,30 milyar euro borcu erken ödedi ve 2026 sonuna kadar 13,00 milyar euro daha ödeme planlıyor.
“Erken ödeme brüt borcu ve gelecekteki borç hizmeti ihtiyacını azaltıyor ve borç azaltımına yönelik süregelen kararlılığı gösteriyor” diyen Moody’s bu değerlendirmeyi yaptı.
Ajans, Yunanistan’ın kredi güçlü yönleri arasında reform sicili, dinamik büyüme ve hızla gerileyen kamu borç yükü olduğunu söyledi.
Kurum yine de derin negatif net uluslararası yatırım pozisyonu ve uzun vadeli demografik baskıların iş gücü arzı ve orta vadeli büyüme üzerinde ağırlık oluşturacağı uyarısında bulundu.
Yunan bankalarının artık yüksek düzeyde sorunlu kredi taşımadığı belirtilirken, Moody’s önemli miktarda sıkıntılı borcun ekonominin başka yerlerinde kaldığını söyledi.
Yunan borcunun, Moody’s tarafından derecelendirilen ülkeler arasında on yıl sonuna kadar en yüksekler arasında kalacağı öngörülüyor. Borcun yapısı ülkenin küresel faiz artışı karşısındaki maruziyetini sınırlıyor.
