Güney Kıbrıs'ın uzun vadeli kredi notu görünümü, uluslararası derecelendirme kuruluşu Morningstar DBRS tarafından 'pozitif' olarak revize edildi. Maliye Konseyi Başkanı Andreas Charalambous bu kararı beklenen bir gelişme olarak değerlendirirken, emekli maaşı reformu ve yaklaşan seçim döneminin mali riskler yaratabileceği konusunda uyarıda bulundu.
Morningstar DBRS, Kıbrıs'ın uzun vadeli kredi notunu 'A' seviyesinde teyit ederken, not görünümünü durağandan pozitife çevirdi. Kurum, kısa vadeli notları da R-1 (düşük) seviyesinde sabit tuttu ve bu notların görünümünü de pozitife yükseltti.
Maliye Konseyi Başkanı Charalambous, bu kararın Kıbrıs'ın elverişli makroekonomik koşullarını, özellikle de güçlü mali duruşunu yansıttığını belirtti. Kıbrıs Haber Ajansı'na (CNA) açıklamada bulunan Charalambous, "Bu, Kıbrıs'ın olumlu makroekonomik verilerini ve özellikle iyi mali pozisyonunu yansıtan beklenen bir gelişmeydi" dedi.
Charalambous, Konsey'in kendi değerlendirmesinin Eylül ayı ortasında yayınlanacağını ve ülkenin mali pozisyonunun yarattığı bu fırsatın, uzun süredir devam eden yapısal sorunların çözümü için kullanılabileceğini vurguladı. Güçlü mali pozisyonun, ekonomiyle ilgili yapısal sorunlar, sosyal eşitsizlikler ve iklim değişikliği ile mücadele için Kıbrıs'a alan sağladığını ifade eden Charalambous, "Bize yıllardır süregelen bu sorunları çözme fırsatı veriyor ve bunu böyle görmeliyiz" diye konuştu.
Morningstar DBRS, kamu borcu mevcut beklentiler doğrultusunda düşmeye devam ederse, ekonomik dayanıklılığın artması ve iş gücü verimliliğinin yükselmesi durumunda Kıbrıs'ın daha da not artışı alabileceğini açıkladı.
Pozitif görünümün Kıbrıs'ın doğru yönde ilerlediğini gösterdiğini belirten Charalambous, ancak bir not artışı beklenmeden önce daha fazla ilerleme kaydedilmesi gerektiğinin altını çizdi. "Doğru yönde ilerliyoruz ve devam edersek bu imkana sahip olacağız" diyen Charalambous, uluslararası derecelendirme kuruluşlarının Kıbrıs'ın güçlü mali performansı sürdürmedeki geçmişteki tutarsızlıklarından hala etkilendiğini de sözlerine ekledi.
Geçmişte dalgalanmalar yaşandığını ve her zaman iyi bir mali performans göstermede tutarlı olunamadığını hatırlatan Charalambous, "Çok zayıf sonuçların olduğu dönemler yaşadık. Daha iyi notlara geçmeden önce uzun bir istikrar ve iyi performans dönemi görmeyi bekliyorlar" ifadelerini kullandı.
Bu uyarılar, Kıbrıs'ın Avrupa Birliği'ndeki en güçlü mali pozisyonlardan birini inşa ettiği bir dönemde geliyor. Morningstar DBRS, Kıbrıs'ın 2025 yılında GSYH'nin %3,4'ü oranında mali fazla verdiğini, bunun 2024'teki %4,1'den düşüş göstermesine rağmen hala AB'deki en yüksek oran olduğunu belirtti.
Hükümet gelirleri 2019'daki 9,7 milyar eurodan (GSYH'nin %41,3'ü) 15,9 milyar euroya (GSYH'nin %43,6'sı) ulaştı. Kurum bu artışı, genişleyen kurumsal vergi tabanına, yabancı şirketleri Kıbrıs'ta merkez kurmaya teşvik eden hükümet politikalarına ve sosyal sigorta katkılarını serta kişisel gelir vergisi gelirlerini artıran daha yüksek istihdam ve ücretlere bağladı.
Fazlanın, 2026 yılında GSYH'nin %2,3'üne daralması bekleniyor. Bu daralmanın bir kısmı, Orta Doğu'daki savaşın etkilerini ele alma önlemlerini, vergi reformunu ve Kedipes ile Hellenic Bank arasındaki anlaşmayla ilgili maliyetleri yansıtacak. Maliye Bakanlığı, fazlanın 2027'den itibaren tekrar artacağını ve 2027-2029 yılları arasında GSYH'nin ortalama %3,1'ini bulacağını öngörüyor.
Kamu borcu da keskin bir düşüş göstererek 2021'deki GSYH'nin %96,5'inden 2025'te %50'ye geriledi. Borcun 2026 sonuna kadar %50'nin altına, 2029'a kadar ise %40'ın altına düşmesi bekleniyor.
Maliye Bakanı Makis Keravnos, Cumartesi günü yaptığı açıklamada pozitif görünümü memnuniyetle karşıladı ve bunu küresel belirsizlikler ortasında Kıbrıs ekonomisinin direncinin bir başka teyidi olarak nitelendirdi. Keravnos, "Bu karar, küresel ekonomi için zorluklar ve risklerle dolu, sürekli bir istikrarsızlık döneminde Kıbrıs ekonomisinin gösterdiği direncin bir başka teyididir" dedi.
Değerlendirmenin, hükümetin temkinli ve proaktif ekonomi politikasını doğrulaması açısından özellikle önemli olduğunu belirten Keravnos, bu politikanın Cumhuriyet'in ekonomik konumunu güçlendirdiğini ve kamu borcunun istikrarlı bir şekilde azalmasına katkı sağladığını vurguladı.
Keravnos, önemli mali tamponlara da dikkat çekerek, bunların hükümete uluslararası jeopolitik gelişmelerden kaynaklanan risklere karşı kısa vadede müdahale etme alanı sağladığını söyledi. Hükümetin, büyümeyi ve istihdamı desteklemenin yanı sıra kamu maliyelerini de ilgilendiren konularda ekonomiyi sorumlu ve esnek bir şekilde desteklemeye devam edeceğini, aynı zamanda borç azaltımıyla birlikte daha fazla büyüme fırsatlarından yararlanmayı hedeflediğini belirtti.
Cumhurbaşkanı Nikos Christodoulides de kredi notu kararını memnuniyetle karşılayarak, Kıbrıs'ın rekabetçiliği, dayanıklılığı ve güvenilirliği güçlendirmeye yönelik reformları sürdürürken yükseliş trendini devam ettirdiğini söyledi. Christodoulides, X platformundan yaptığı paylaşımda, "'A' notunun teyit edilmesi ve görünümün durağandan pozitife yükseltilmesi, ekonominin güçlü büyümesini, tarihsel olarak yüksek istihdam seviyelerini ve kamu borcundaki önemli düşüşü takip etmektedir" ifadelerini kullandı.
"Aynı sorumluluk, tutarlılık ve kararlılıkla daha da güçlü, daha rekabetçi ve dayanıklı, tüm vatandaşlar için fırsatları genişleten ve beklentileri güçlendiren bir ekonomi için ilerliyoruz. Kıbrıs değişiyor" diyen Christodoulides, sözlerini tamamladı.
Morningstar DBRS, güçlü mali fazlaların ve olumlu büyüme beklentilerinin kamu borcu yükünü azaltmaya yardımcı olacağını belirtti. Kurum, kamu borcunun 2026'da GSYH'nin %49,9'undan 2029'a kadar %40'ın altına düşmesini bekliyor.
Kurum, özel tüketim, yatırım ve turizm ile turizm dışı hizmetler dahil güçlü hizmet ihracatının ekonomik büyümeyi desteklemeye devam edeceğini öngörüyor. GSYH 2025 yılında %3,8 oranında genişlerken, Kıbrıs Merkez Bankası tahmin döneminde yıllık yaklaşık %3 reel büyüme bekliyor.
Morningstar DBRS, Orta Doğu'daki savaşın Kıbrıs üzerindeki etkisinin de başlangıçta beklenenden daha küçük olduğunu belirtti, ancak 2026'da daha düşük turist sayılarının ve daha yüksek ithalat enflasyonunun ekonomik faaliyete baskı yapabileceğini öngördü. Charalambous da çatışmanın etkilerinin genel olarak beklenenden daha hafif geçtiğini söyledi. "Küresel düzeyde çeşitli nedenler vardı, esas olarak teknoloji sektöründe yapılan yatırımlar" dedi.
Kıbrıs özelinde, iyi ücretli göçmenlerin teşvik ettiği nüfus artışının son bir iki yılda ekonomik genişlemenin önemli bir kaynağı olduğuna dikkat çeken Charalambous, "Bu, tüketici talebine dönüşüyor ve ekonomi için olumlu sonuçlar doğuruyor" dedi. Ancak bunun direncin ana nedeni olduğunu, ancak tek nedeni olmadığını vurguladı.
Charalambous, Kıbrıs'ın geleneksel enerji kaynaklarına devam eden bağımlılığı nedeniyle enerji fiyatlarına orantısız bir şekilde maruz kalmaya devam ettiğini de sözlerine ekledi. "Geleneksel enerji biçimlerine bağımlılığımızı azaltma konusunda büyük adımlar atmadık. Bu yüzden her enerji krizi bizi orantısız bir şekilde, çok daha büyük bir ölçüde vuruyor" diye konuştu.
Maliye Konseyi Başkanı, ülkenin göç yoluyla nüfus artışına bağımlılığının sonsuza kadar devam edemeyeceğini ve verimliliğin giderek ekonomik performansın ana itici gücü haline geleceğini vurguladı. "Şu ana kadar Kıbrıs'taki büyüme büyük ölçüde göçe, yani istihdam artışına dayanıyordu. Bu artık tükeniyor" diyen Charalambous, şöyle devam etti:
"Gelecekte ekonomik performans verimliliğe bağlı olacak. Yerli nüfus artmıyor ve göç zaten yüksek seviyelere ulaştı. Uluslararası deneyimlerden biliyoruz ki belirli seviyelerden sonra aynı oranlarda devam edemez."
Daha yüksek verimliliğin yatırıma, teknolojik gelişmelere ve yapay zekaya uyuma ve iş gücünün sürekli eğitimine bağlı olacağını belirten Charalambous, bu alanlara odaklanılması gerektiğini söyledi.
Morningstar DBRS, Kıbrıs'ın sosyal sigorta sistemini de önemli bir mali güç olarak tanımladı ve sistemin GSYH'nin %33'üne eşdeğer yaklaşık 12 milyar euro birikmiş rezervi bulunduğunu belirtti. Sistem şu anda kamu maliyeleri için istikrarlı bir finansman kaynağı sağlayarak yıllık yaklaşık 1 milyar euro (GSYH'nin %2,7'si) fazla üretiyor.
Kısa vadeli finansman riskleri, merkezi hükümetin Temmuz ayında GSYH'nin %6,9'u seviyesinde olan nakit tamponu ile daha da azalıyor.
Buna rağmen Charalambous, emekli maaşı reformunun dikkatli bir şekilde uygulanması gerektiği, özellikle hükümetin Sosyal Sigorta Fonu'ndan borçlanmasının planlanan sona erdirilmesi ve fona borçlu olunan mevcut tutarların geri ödenmesi konularında uyarıda bulundu. Sürecin, kamu borcunun aşağı yönlü eğilimini zayıflatmamak için kademeli olması gerektiğini söyledi.
"Sosyal Sigorta Fonu'ndan ek borçlanmayı sonlandırarak başlamalıyız ve bu, uygun şekilde yatırım yapabilecek kurumlar yarattığımızda gerçekleşmeli. Şu anda bunlara sahip değiliz" diyen Charalambous, "Bu kurumları 2026-2027 yılları arasında yaratmalı ve muhtemelen 2028'den itibaren fazlaları bu özel fona yönlendirerek emeklilerin yararına yatırmaya başlamalıyız" ifadelerini kullandı. Geri ödemenin, kamu borcundaki düşüşü riske atma ihtimalini tam olarak önlemek için uzun bir periode yayılması gerektiğini vurguladı.
Emekli maaşı reformunun bir parçası olarak şu anda tartışılan herhangi bir ek önlemin, aktüeryal etkileri açısından değerlendirilmesi gerektiğini de sözlerine ekledi.
Morningstar DBRS, toplam varlıkları GSYH'nin %200'ünü aşan Kıbrıs'ın büyük yerli bankacılık sektörüyle bağlantılı ekonomik bir şok veya şarta bağlı yükümlülüklerin gerçekleşmesinden kaynaklanan potansiyel riskleri de tespit etti.
Kurum, Mayıs ayındaki parlamento seçimlerinden sonra siyasi manzara daha parçalı bir hale gelse de siyasi ortamın istikrarlı kaldığını belirtti. Kıbrıs'ın bir başkanlık sistemine sahip olması nedeniyle, seçim sonucunun hükümetin kompozisyonunu değiştirmediğini ve Toparlanma ve Dayanıklılık Planı altındaki mali politikayı veya reformları önemli ölçüde değiştirmesinin muhtemel olmadığını açıkladı.
Buna rağmen Charalambous, Kıbrıs'ın önceki seçim dönemlerinde mali taşmalar yaşadığını hatırlattı. "Geçmişteki sorunlardan biri, seçim dönemlerinde taşmalar yaşanmasıydı ve bunun bedelini ödüyoruz" diyen Charalambous, "Özellikle seçim dönemlerinde, uygun ve mali açıdan temkinli bir politikayı sürdürebildiğimizi gösterebilmeliyiz" diye konuştu.
Morningstar DBRS, Kıbrıs'ın kurumsal göstergeleri konusunda da daha temkinli davrandı ve ülkenin yolsuzlukla mücadele ve hukukun üstünlüğü gibi konuları kapsayan Küresel Yönetişim Göstergeleri'ndeki konumunun kötüleştiğine dikkat çekti. Göstergeler artık AB ortalamasının altında, ancak kurum AB üyeliğinin önemli bir kurumsal çapa sağlamaya devam ettiğini belirtti.
Charalambous, bunun doğrudan ekonomik sonuçları olabileceğini, çünkü Kıbrıs'ın yabancı yatırımcılara ve şirketlere çekiciliğine büyük ölçüde bağlı olduğunu söyledi. "Kıbrıs gibi açık bir ülkede, aynı zamanda yabancı yatırıma çekiciliğine ve yabancı şirketleri Kıbrıs'ta merkez kurmaya çekmesine de güvenen bir ülkede, tüm bu unsurlar büyük rol oynuyor" diyen Charalambous, yetkili birimlerin yolsuzluk konularını ciddiye alması gerektiğini vurguladı.
Adalet sistemindeki işleyiş gecikmelerini de ekonomi üzerindeki bir başka kısıtlama olarak işaret eden Charalambous, "Adalet alanında ve farklı güç dalları arasındaki uygun etkileşimle de bağlantılı olan yolsuzlukla mücadele yönünde ilerleme kaydetseydik çok daha iyisini yapabilirdik" dedi.
Morningstar DBRS, Kıbrıs sorunuyla ilgili BM öncülüğündeki yeniden birleşme görüşmelerinde önemli bir ilerleme beklentisinin sınırlı kaldığını da belirtti.
Kurum, kamu borcu mevcut beklentiler doğrultusunda düşerse ve daha büyük ekonomik dayanıklılık ile iş gücü verimliliğinde iyileşmeler olduğuna dair kanıtlar ortaya çıkarsa, pozitif görünümün sonunda bir not artışına yol açabileceğini açıkladı. Bunun tersi olarak, ekonominin dış baskılara karşı daha az dirençli olması veya beklenen kamu borcu düşüşünün projeksiyonların önemli ölçüde altında kalması durumunda görünümün durağana dönebileceğini belirtti. Kamu borcu eğiliminde önemli bir kötüleşme veya Kıbrıs'ın büyüme beklentilerinde yapısal bir zayıflama, nihayetinde bir not indirimine neden olabilir.
