Dünya Kupası bugün sona ererken, çoğumuzun yaşadığı coşku da yavaş yavaş sönmeye başlayacak. Antik Roma'daki Kolezyum gladyatör oyunlarına benzeyen bu dikkat dağıtıcı unsur uzun sürmeyecek.
Bu, Kasım ayındaki Kongre seçimleri yaklaşırken Amerikalı tüketiciye somut bir fayda sağlayamayan Donald Trump için iyi bir haber değil.
ABD ile İsrail'in İran'la savaşı yeniden alevlendi ve petrol fiyatları yeniden yükselmeye başladı. Bu durum, enflasyonun kontrol altına alınacağına dair pek fazla umut vermiyor. Giderek artan bir şekilde, insanların imparatorun çıplak olduğunu fark ettiği bir dönüm noktası yaşanıyor gibi görünüyor.
Bu arada ABD Merkez Bankası'nda (Fed) faiz oranlarının hangi yönde gitmesi gerektiği konusunda büyük bir endişe var. Fed'in kendisi de, kamuoyunun dikkatinin başka yerlere çekilmesi nedeniyle, fazla ön plana çıkmadan bir liderlik değişimi sürecinden geçti.
Başkan Powell, Mayıs ayında Kevin Warsh'a devretti. Bunun öncesinde Donald Trump'ın Adalet Bakanlığı, Powell aleyhindeki yasal işlemleri durdurmayı kabul etti; bu, Warsh'ın atanması için Cumhuriyetçi Senatör Thom Tillis'in koyduğu bir şarttı. Tillis, yeniden seçilme endişesi taşımadığı için Trump'a karşı direnmeye karar vermişti.
Muhtemelen Başkan'a bir geri ödeme olarak Powell, görev süresi dolduğunda koltuğunu boşaltma geleneğine rağmen Fed Yönetim Kurulu'nda kalmayı tercih etti.
Üstelik Yüksek Mahkeme, Trump tarafından işten atılma tehdidiyle karşı karşıya kalan bir diğer Fed Yönetim Kurulu üyesi Lisa Cook'u koruyarak liderlik değişimi sürecine katkıda bulundu. Mahkeme, en azından şimdilik, Fed'in bir kurum olarak bağımsızlığını tanıdı.
Warsh'ın başkan olarak ilk yönetim kurulu toplantısında kısa vadeli faiz oranlarını düşürmeme yönündeki oyu – Trump'ın uzun süredir talep ettiği bir konu – soğuk gerçeklerle karşılaşıldığında dogmaların bir kenara bırakılması gerektiğinin bir kabulüydü.
Warsh'ın kendisi ilginç bir karakter olarak görünüyor. Atanması, önümüzdeki on yıllarda nasıl bir merkez bankasına ihtiyaç duyulacağına dair daha derin soruların sorulduğu bir döneme denk geliyor.
Warsh, Fed politikasının iki temel yönünü sorguladı. Bunlardan ilki, Fed'in ileriye dönük rehberlik politikası. Warsh, Ben Bernanke tarafından başlatılan şeffaflık ilkesi yerine Alan Greenspan'in muğlak iletişim yıllarına dönmeyi tercih edeceğini belirtti. (Greenspan, bu yılın başında 100 yaşında hayatını kaybetti.) Böyle bir değişikliğin etkisinin çığır açıcı olması beklenmiyor.
Ancak Warsh'ın Fed'in bilançosunu küçültme yaklaşımı daha büyük bir bilmece. Hazine Bakanı Bessent'in de paylaştığı bu görüş, niceliksel sıkılaştırmanın (Fed'in Hazine tahvili portföyünü azaltması) yeniden canlandırılması anlamına geliyor ve çok daha tartışmalı. Bu durum muhtemelen uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine yol açacak. Trump'ın bu konuda ne hissedeceğini tahmin etmek zor değil.
Ancak Fed'in bilançosuyla ilgili tartışma, siyasi olarak giderek daha fazla ilgi gören başka bir fikirden etkilenebilir: egemen varlık fonu kurulması.
Şaşırtıcı bir şekilde bu, hem Donald Trump'ın hem de sol görüşlü Senatör Bernie Sanders'ın ortak bir politika meselesi. Bunun ne kadar imkansız göründüğünü biliyorum, ancak birçok hükümetin değerlendirdiği bir yol bu.
Egemen varlık fonu, kamu adına finansal varlıklar satın alan ve bu şekilde bir bütün olarak topluma fayda sağlayan devlete ait bir yatırım fonudur. Bazıları egemen varlık fonlarını bir tür kamu-özel ortaklığı olarak görüyor ve hükümetlerin uzun vadeli servet paylaşımına katılmasına olanak tanıyor.
Bu fikir, son zamanlarda ABD ve başka yerlerde teknoloji sektörünün piyasa değerindeki büyük artış nedeniyle ilgi çekti.
Bunun Fed'in bilançosuyla bağlantısı şu: Fed, Hazine bonosu portföyünün bir kısmını egemen varlık fonuna devredebilir. Böyle bir hamle gerçekten çığır açıcı olurdu.
Egemen varlık fonları yeni değil. Norveç, Singapur ve Suudi Arabistan'da dikkate değer üç örnek var. Ancak ABD'de benimsenmesi duyulmamış bir şey. Bu kavram, ABD'de çok değer verilen sınırsız serbest piyasa düşüncesinin ilkelerine aykırı.
Yine de, servetin birkaç teknoloji baronunun elinde sürekli yoğunlaşması, aşırı eşitsizlikle mücadele ihtiyacı konusunda zihinleri keskinleştirdi.
Elon Musk'ın SpaceX şirketinin halka arzıyla dünyanın ilk trilyoneri olması dünya çapında manşetlere taşındı.
Bu muazzam servetin bir şekilde geniş toplumla paylaşılması gerektiği fikri giderek ana akım haline geliyor.
Peki egemen varlık fonu nasıl işleyecek? İşte Trump ile Bernie'nin ayrıldığı nokta burası. Bu finansal varlıkları satın almak için fonlar nereden gelecek?
Bernie bunu milyarderlerin servetine uygulanacak tek seferlik bir vergi olarak görüyor. Trump ise bunu ultra zengin teknoloji şirketlerinin gönüllü katkıları olarak değerlendiriyor.
Ben her iki yaklaşımı da sevmiyorum. Daha önce, bir servet vergisinin filozof John Rawls'ın hakkaniyet testinde başarısız olacağını savunmuştum. Rawls, sınıfımızı, ırkımızı, cinsiyetimizi, yeteneklerimizi veya dinimizi bilmeden toplumu tasarlamayı hayal etmemizi istemişti.
Öte yandan Trump'ın gönüllü katkılar fikri, özel şirketlere aşırı siyasi nüfuz verilmesi riskini taşıyor. OpenAI CEO'su Sam Altman'ın ABD hükümetine yüzde 5 hisse verme önerisi buna bir örnek.
Ben egemen varlık fonunu, bu şirketlerin halka arzlarından elde edilen kârlar üzerinden revize edilmiş bir sermaye kazancı vergisiyle finanse etmeyi tercih ederim.
Şirketler ilk kez halka açıldığında ortaya çıkan olağanüstü kazançlar, büyük ölçüde kamu tarafından finanse edilen altyapıya – para yaratma, hukuk sistemleri ve bilimsel araştırma – borçludur.
Topluma bu beklenmedik kazançlardan bir egemen varlık fonu aracılığıyla mütevazı bir pay vermek, geniş kapsamlı bir servet vergisi uygulamaktan daha adil bir öneri gibi görünüyor.
Üstelik, verginin gelirleri genel hükümet harcamalarına karışmak yerine bir egemen fona yatırılacaksa, kabul edilme olasılığı çok daha yüksek olacaktır.
Yukarıdaki fikirler bir bilim kurgu dizisinden fırlamış gibi görünse de, aslında göründükleri kadar uzak ihtimaller değil.
Başlangıç olarak, hem Japonya hem de İsviçre merkez bankaları, rezerv yönetimlerinin bir parçası olarak uzun süredir hisse senetlerine yatırım yapıyor. Dolayısıyla bir kamu-özel ortaklığı göründüğü kadar radikal değil.
Çocukken Star Trek izlemeyi çok severdim. Kaptan Kirk'ün bileğine taktığı iletişim cihazı tam bir bilim kurgu gibi gelirdi. Bugün akıllı saatimden çağrıları yanıtlarken, dünün fantezisinin bugünün gerçeği haline geldiğini anlıyorum.
Ekonomideki yeni fikirler bugün de aynı derecede imkansız görünebilir. Ancak tarih, bugünün imkansızlığının çoğu zaman yarının ortodoksisine dönüştüğünü gösteriyor.
Beni yukarı ışınla Scotty!
Loukis Skaliotis bir ekonomisttir.
