Son günlerin gelişmeleri askeri tarih ve jeopolitiğin tanınmış bir ilkesini açıkça gösteriyor: 'Bir savaşı başlatmak bitirmekten kolaydır.' Financial Times'ın da belirttiği gibi 'Epic Fury' artık 'Economic Fury'ye dönüştü.
ABD-İsrail-İran savaşının üçüncü ayında yakıt arz aksaklıkları Asya'ya yayılıyor ve Avrupa'yı tehdit ediyor. Hürmüz Boğazı üzerinden ham petrol ve ürün akışlarının kesilmesi fiyatları tavana vurdurdu. Aynı zamanda jet yakıtı piyasasında tam anlamıyla bir kriz yarattı; arz güvensizliği akut bir hal aldı.
Hürmüz Boğazı'nın açılması önemli, ancak bunun tam bir normalleşme olacağını düşünmek hata olur. Boğaz açıldığında bunu, sürekli risk altında kısmi bir istikrar olarak değerlendirmek daha doğrudur.
Boğazın sürekli açılıp kapanması, henüz bir çözüme ulaşılmadığını gösteriyor ve aslında tam kapanmadan daha istikrarsızlaştırıcı bir durum yaratıyor. Bu, belirsizliğin kendisinin temel ekonomik güç haline geldiği yüksek frekanslı bir şok ortamı oluşturdu.
Geleneksel arz-talep dinamikleri yerine jeopolitik gerilimler artık enerji fiyatlarının baskın itici gücü haline geliyor. Bu durum, piyasa güçleri yerine aşırı volatilite yaratıyor.
Nisan ayındaki olaylar bunu açıkça ortaya koydu. Başkan Trump'ın nisan başında İran'ı 'son derece sert' vurma tehditlerinin ardından Brent petrol fiyatı 110 dolar/varilin üzerine fırladı. Nisan ortasında Trump fiyatları 'konuşarak' yaklaşık 94 dolara indirdi, ancak 16 Nisan'da Hürmüz ablukasını kaldırmayı reddedince Brent 98 doları yeniden aştı. İran'ın Hürmüz Boğazı'nı ticari gemilere açtığı haberini olumlu karşılaması üzerine Brent 87 dolara düştü, ancak ABD donanmasının bir İran kargo gemisine el koymasının ardından 20 Nisan Pazartesi günü yaklaşık 95 dolara, İslamabad'da yapılması beklenen ABD-İran müzakerecileri toplantısının iptal edilmesinin ardından 22 Nisan'da 99 dolara yükseldi. Ateşkese yönelik son tehditlerin ardından fiyat 118 dolar/varile tırmandı.
Yeni görüşmeler yeniden başladığında bir anlaşmaya varılamazsa ve Başkan Trump tehditlerini gerçekleştirip İran altyapısını vurursa, şu andakinden daha kötü bir konumda olacağız. Mayıs ötesine uzayan bir çatışma riski; jet yakıtı, benzin ve dizel dahil petrol ürünü stoklarında kıtlık anlamına geliyor ve büyük ekonomik sonuçlar doğuruyor. Anlaşmasızlığın bedeli artıyor.
Hürmüz Boğazı'nın bu tekrarlayan açılış-kapanışları şunları yaratıyor:
- Belirsizlik ve felç
- Çözümsüz volatilite
- Kalıcı risk primleri
Piyasalar 'kötü ama net' durumları yönetebilir. 'Belirsiz ve sürekli değişen' durumlarla başa çıkmakta zorlanır. Sonuç olarak piyasalar ve fiyatlar son derece volatil hale geldi, petrol tüccarları kalıcı bir jeopolitik prim fiyatlıyor ve piyasalar değişim umuduyla geri çekiliyor.
Tekrarlayan açılış-kapanışlar sürdürülebilir değil. Bu istikrarsızlık devam ederse üç sonuçtan biri ortaya çıkabilir:
- Caydırıcılık yoluyla istikrar: Boğazı açık tutmak için güçlü askeri varlık
- Uzun süreli kesintiye tırmanma: Bu, piyasaların yapısal olarak daha yüksek seviyelere yeniden fiyatlanmasına yol açar
- En olası senaryo, yönetilen gerilim dengesi: Yani Boğaz teknik olarak açık ama sürekli risk altında işliyor
Hürmüz Boğazı'nın tekrarlayan açılış ve kapanışları; ekonomik aksaklığın yoğunlaştığı, belirsizliğin temel maliyet faktörü haline geldiği ve tam bir kapanma olmasa bile küresel ticaretin yavaşlamaya devam ettiği anlamına geliyor.
'Dur-kalk' devam ederse ne olur?
Başkan Trump, İran'ın 'Venezuela gibi olacağını — ortaya çıkıp teslim olacağını' düşünmüştü. Şimdi yardıma koşan kimse yok ve öngörülemeyen sonuçları zor yoldan öğreniyor.
'Dur-kalk' süreci 1-3 ay daha devam ederse Hürmüz Boğazı'ndaki gerilim ve nakliye aksaklıkları sürecek; bölgesel yakıt arz sıkıntıları derinleşebilir. Brent fiyat volatilitesi 100-130 dolar/varil aralığında devam edecek ve yakıt fiyatları aşırı durumlarda yüzde 30-50 oranında artmaya devam edecek.
Yunan rafinerileri haziran başına kadar yetecek petrol tedarik ettiklerini açıkladı. Mevcut stoklar yeterli olsa da Hürmüz Boğazı'nın kapanmasının sürmesi petrol kaynağı bulmayı zorlaştırıyor ve pahalılaştırıyor; durum düzelmezse ileride sıkıntı riski oluşturuyor. Yunan rafineriler Kıbrıs'ın temel petrol ürünü tedarikçisi olduğundan, kriz devam ederse Kıbrıs mayıs sonu veya haziran ayında sıkıntı yaşayabilir.
Hürmüz Boğazı'nın açılması
Boğaz açıldığında bu bir savaş öncesi koşullara dönüş değil, jeopolitik risk döngüsünün sürdüğü bir kesintinin duraklaması olacak. Enerji akışları yeniden başlasa bile yakıt akışlarının toparlanması 3-5 ay sürebilir ve kriz kalıcı yapısal etkiler bırakacak:
- Arz aksaklıklarının uzaması ve fiyat volatilitesinin sürmesi bekleniyor
- Kriz, çeşitlendirmeyi şimdiden hızlandırıyor; Çin kömürden gaza dönüş megaprojelerini yeniden canlandırıyor
- Avrupa, ABD ve Afrika gibi Körfez dışı LNG kaynaklarına öncelik veriyor
- Asya tedarikçi çeşitlendiriyor ve depolamayı artırıyor
- Çin, Rusya ve Orta Asya'dan gelen boru hattı gazına daha fazla bel bağlıyor
Dünya, maliyet etkinliği yerine enerji güvenliğine daha fazla vurgu yapan; stratejik rezervlere, alternatif nakliye rotalarına ve yerli enerji kaynaklarına yatırımı artıran stratejik bir gözden geçirme dönemine girdi.
Yine de Orta Doğu enerji arzına bağımlılık uzun süre önemini koruyacak. Bu nedenle Boğazı açık tutmak için güçlü küresel teşvikler olacak. Bu durum gergin ama mutlaka güvenli olmayan bir denge yaratıyor. Büyük olasılıkla İran bir miktar kontrolü elinde tutmaya devam edecek. Sonuç olarak Hürmüz Boğazı açıldığında:
- Kısa vadede: Yakıt akışlarının yeniden başlamasıyla önemli ama eksik bir normalleşme olacak ve fiyatlar düşecek
- Orta vadede: Kalıcı bir risk primi olacak ve ticaret davranışı temkinli kalacak
- Uzun vadede: Çeşitlendirme ve enerji güvenliğine yöneliş artacak
Sistem yeniden işleyecek; ancak başta İran olmak üzere bölgedeki diğer aktörlerin —özellikle İsrail'in— tutumuna bağlı olarak başka bir şokun hızla ve anında küresel etkiyle yaşanabileceği koşullar altında. Belirleyici faktör, Hürmüz Boğazı güvenliğine olan güvenin yeniden tesis edilip sürdürülüp sürdürülmeyeceği olacak.
Piyasalar verimliliğe dayalı bir enerji sisteminden, daha yüksek maliyetlerle risk yönetimi ve direnç temelli bir sisteme geçiyor. Enerji fiyatları bir süre daha kriz öncesi seviyelerin üzerinde kalacak.
Küresel büyümeye dönüş açısından sonuçlar olumlu olacak; resesyon riski azalacak ve küresel ticaret akışları istikrar kazanacak. Ancak süregelen jeopolitik belirsizlik kalıcı olacak.
Hürmüz Boğazı'nın açılması, tedarik zinciri baskısını ve enflasyonist baskıyı önemli ölçüde azaltacak ve yeni dengeler yaratacak; ancak eski sistemi yakın zamanda geri getirmeyecek. Bu süreç zaman alacak.
Charles Ellinas, Atlantic Council Konseyi üyesidir. Bu makale Kıbrıs Ekonomi Derneği blogundan yeniden yayımlanmıştır.
