İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) Perşembe günü faiz oranını yüzde 3,75'te sabit tutması bekleniyor. Bu karar, petrol fiyatlarının varil başına 100 doların üzerine çıkmasına rağmen alınacak. Petrol fiyatlarındaki yükseliş, ABD-İran çatışmasının borçlanma maliyetlerini artırıp artırmayacağı sorusunu gündeme getirmişti.
Şu ana kadar İngiltere'de enflasyon, BoE tahminlerinin altında kaldı ve Haziran ayında yüzde 2,6 ile 15 ayın en düşük seviyesine geriledi.
Düzenlenmiş yerel enerji fiyatlarının toptan satış maliyetlerindeki artışa tepki vermesindeki gecikme nedeniyle İngiltere, şu anda ABD ve Euro Bölgesi'nden daha düşük enflasyona sahip. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Eylül veya Ekim ayında bu yıl ikinci kez faiz artırması bekleniyor.
Piyasalar ve Ekonomistler BoE Görünümünde Bölündü
BoE'nin faiz artırması, yaşam maliyetini düşürme sözü veren yeni Başbakan Andy Burnham için bir darbe olacak. Burnham, hükümetinin sonbahardaki ilk yıllık bütçesinde daha yüksek borçlanma maliyetleriyle de mücadele etmek zorunda kalacak.
Reuters'ın anketine katılan ekonomistlerin hiçbiri ve finansal piyasalar, bu hafta BoE'nin faiz artırmasına yönelik gerçek bir ihtimal görmüyor. Ancak uzun vadeli görünüm konusunda keskin bir görüş ayrılığı var.
Geçen haftaki petrol fiyatı artışının ardından faiz vadeli işlemleri, Eylül ayında çeyrek puanlık bir BoE faiz artışı olasılığını üçte iki olarak fiyatlamaya başladı. Gelecek Haziran ayına kadar neredeyse üç faiz artışı bekleniyor.
Petrol fiyatları Pazartesi günü varil başına 90 dolara gerilemesine rağmen, piyasalar Kasım ayına kadar bir faiz artışını tamamen fiyatlamış durumda.
Ancak ekonomistlerin yalnızca küçük bir kısmı bu yıl bir faiz artışı bekliyor.
Japonya merkezli MUFG'nin kıdemli ekonomisti Henry Cook, BoE'nin ECB'ye benzer şekilde ihtiyati bir faiz artışı yapacağı yönündeki önceki tahminini rafa kaldırdı. Cook, "Enflasyonda üst üste üç kez aşağı yönlü sürpriz yaşadık ve işgücü piyasasında çok sayıda atıl kapasite işareti var" dedi.
BoE, Nisan ayında yaptığı tahminde, petrol fiyatları ve diğer ekonomik gelişmelere ilişkin üç senaryodan ikisinde enflasyonun 2026 sonunda yüzde 3,6-3,7 civarında zirve yapacağını öngörmüştü. Ancak Haziran ayında bu tahmini yüzde 3,25'in biraz üzerine revize etti.
Petrol vadeli işlemleri hâlâ BoE'nin üç senaryosundan en ılımlı olanıyla uyumlu. Geçen hafta dört ayın en yüksek seviyesine ulaşan doğalgaz fiyatlarına ilişkin vadeli işlem eğrisi ise orta senaryoya yakın seyrediyor.
İngiltere Enflasyonu Hedefin Üzerinde Sıkıştı
Bununla birlikte, İngiltere'de enflasyon son beş yılın büyük bölümünde yüzde 2'lik hedefin üzerinde seyretti.
BoE Başekonomisti Huw Pill, Nisan ve Haziran aylarında faiz artışı yönünde oy kullanmıştı. Pill, dört yıl içinde ikinci bir petrol fiyatı şokunun hanehalklarının ve işletmelerin yıllar boyunca daha yüksek enflasyon beklemesine neden olabileceğinden endişe ediyor.
Ancak BoE Başkanı Andrew Bailey, bankanın ECB gibi faiz artırmasına gerek olmadığını söyledi. Bailey, bunun nedeninin BoE'nin Şubat sonunda İran savaşı başlamadan önce faizleri daha az indirmiş olması olduğunu belirtti.
BoE'nin Mart ayında 2026'da beklenen faiz indirimlerinin olası olmadığını netleştirmesinin ardından İngiltere'de konut kredisi faizleri ve işletme borçlanma maliyetleri neredeyse anında yükseldi.
Bailey'in Perşembe günü yapacağı açıklamada, BoE'nin enerji fiyatlarıyla doğrudan bağlantılı olmayan ücret ve fiyat artışlarını yakından izleyeceğini vurgulaması bekleniyor.
Hanehalkı ve işletme enflasyon beklentileri, çatışmanın başlangıcında keskin bir şekilde yükselmişti. Ancak ücretler de dahil olmak üzere son veriler, bir miktar rahatlama için zemin sağladı.
QT İncelemesi
BoE'nin, Eylül ayında yapılacak yıllık MPC oylaması öncesinde tahvil satış programının piyasalar üzerindeki etkisine ilişkin bir analiz yayınlaması bekleniyor.
Geçen yıl BoE, niceliksel sıkılaştırma (QT) hızını yıllık 100 milyar sterlinden 70 milyar sterline (93 milyar dolar) düşürmüş ve satışları kısa vadeli tahvillere kaydırmıştı. BoE'nin Haziran ayında yaptığı bir anket, piyasaların QT'nin daha da yavaşlayarak 50 milyar sterline düşmesini beklediğini gösterdi.
Geçen yılki karardan önce BoE, QT'nin uzun vadeli devlet tahvili getirilerine 0,15-0,25 puan eklediğini tahmin ediyordu. Ancak merkez bankasının Mayıs ayında yayınladığı araştırma, etkinin 0,4 puan olduğuna işaret etti.
Liverpool Üniversitesi'nden Profesör Costas Milas, son araştırmanın ortak yazarı olarak BoE'nin satışların hızını yeniden gözden geçirmesi gerekebileceğini ancak QT'yi tamamen durdurmaması gerektiğini söyledi. Milas, "QT'yi görmezden gelir veya durdurursak, BoE muhtemelen düşündüğünden daha erken bir zamanda Banka Faizini artırmak zorunda kalabilir" dedi.
