Morgan Stanley, Yunan bankacılık sektörünün kazanç sezonuna daha yüksek kâr tahminleri, güçlü kredi büyümesi ve ikinci çeyrekte bir dizi yukarı yönlü sürprizle gireceğini bekliyor.
Yunan iş dünyası yayını Newmoney ile paylaşılan raporda, ABD'li yatırım bankası sektöre ilişkin olumlu görüşünü koruduğunu belirtti. Bankaya göre makroekonomik ortam hâlâ destekleyici, kredi büyümesi hızlı bir şekilde devam ediyor ve değerlemeler cazip seviyelerde.
Morgan Stanley, sonuçlar öncesinde en beğenilen hisselerinin Piraeus Bank ve Eurobank olduğunu açıkladı. Bu iki bankanın piyasa beklentilerini aşma ve yılsonu hedeflerini yukarı yönlü revize etme potansiyelinin en yüksek olduğu belirtildi.
Banka, Piraeus Bank için 11,30 euro, Eurobank için 4,90 euro, Alpha Bank için 4,90 euro, National Bank of Greece için 17,20 euro ve CrediaBank için 1,16 euro hedef fiyat belirledi.
Piraeus Bank, Eurobank ve Alpha Bank için 'Overweight' (ağırlığını artır) notunu koruyan Morgan Stanley, National Bank of Greece ve CrediaBank için 'Equal-weight' (eşit ağırlık) notu verdi.
Morgan Stanley, kredi genişlemesinin etkileyici bir hızda devam ettiğini vurguladı. Nisan ve Mayıs aylarında yeni kredi üretiminin bir önceki çeyreğe göre yaklaşık yüzde 40, geçen yılın aynı dönemine göre ise yüzde 16 arttığı, bu artışa özellikle kurumsal kredilerin öncülük ettiği kaydedildi.
Banka, kredi bakiyelerinin yıllık bazda yüzde 7,4 oranında arttığını, vadeli mevduatların toplam mevduatların yüzde 23'ünü oluşturduğunu belirtti. Bu durum fonlama maliyetlerini yükseltse de sektörün genel görünümünü önemli ölçüde etkilemiyor.
Piraeus Bank için Morgan Stanley, ikinci çeyrekte piyasa beklentilerinin yaklaşık yüzde 7 üzerinde 324 milyon euro net kâr öngörüyor.
Net faiz geliri ve ücretlerin daha güçlü bir faaliyet kârlılığı sağlayacağı belirtilirken, 2026 yılı net faiz geliri hedefinin yaklaşık yüzde 5 oranında yukarı yönlü revize edilebileceği, 2028 yılına kadar ücret hedeflerinde ise önemli bir iyileştirme yapılabileceği ifade edildi.
Bu nedenle banka, 2026-2028 dönemi için hisse başına kâr tahminlerini yükseltti.
Eurobank için Morgan Stanley, ortalama analist tahmininin yaklaşık yüzde 8 üzerinde 414 milyon euro net kâr öngörüyor.
Bankanın hem net faiz gelirinde hem de ücretlerde güçlü bir performans sergilemesi bekleniyor. Bu durum, 2026 yılı net faiz geliri hedefinde yaklaşık yüzde 6 oranında bir iyileştirmeye yol açabilir.
Analistler, daha iyi bir ücret görünümü nedeniyle hisse başına kâr tahminlerini de yüzde 2 ila yüzde 3 oranında yükseltti.
Alpha Bank için Morgan Stanley, piyasa beklentilerinin hafif üzerinde 244 milyon euro net kâr tahmin ediyor.
En büyük yukarı yönlü sürprizin ücretlerden gelmesi bekleniyor. Buna, bir defalık gelirlerin yanı sıra yatırım bankacılığı, varlık yönetimi ve kredilerdeki ivmenin katkı sağlayacağı belirtildi.
Bankanın sermaye yeterliliğinin yüzde 14,7 seviyesine yakın kalması bekleniyor.
National Bank of Greece için Morgan Stanley, piyasa beklentilerinin yaklaşık yüzde 6 üzerinde 315 milyon euro net kâr öngörüyor.
Net faiz gelirinde bir hedef iyileştirmesinin mümkün olduğu, yönetimin daha önceki tek haneli düşük büyüme tahminini yaklaşık yüzde 5 yıllık büyümeye çekebileceği belirtildi. Ayrıca ücretlerden daha iyi bir katkı bekleniyor.
CrediaBank için Morgan Stanley nötr duruşunu korudu ve ikinci çeyrekte yaklaşık 9 milyon euro net kâr bekliyor.
Banka, bir önceki çeyreğe göre net faiz gelirinde yüzde 12, ücretlerde ise yüzde 10 artış öngörüyor. Bunun nedeni, bankanın rakiplerinden daha hızlı kredi büyütme stratejisini sürdürmesi.
Ancak bu strateji aynı zamanda mevduat maliyetlerini de yükseltiyor. CET1 sermaye oranının ise daha yüksek risk ağırlıklı varlıklar nedeniyle hafif düşüşle yüzde 16 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Morgan Stanley, Yunan bankalarının hâlâ Avrupa'da büyüme ve değerleme açısından en cazip kombinasyonlardan birini sunduğunu belirtti.
Ekonominin dayanıklılığı, devam eden kredi büyümesi, yüksek ücretler ve daha fazla kâr tahmini iyileştirmesi beklentisinin sektöre yönelik olumlu görüşü güçlendirdiği, özellikle Piraeus Bank ve Eurobank'ın tercih edildiği ifade edildi.
