Kredi derecelendirme kuruluşu Morningstar DBRS, Kıbrıs ve Yunanistan'ın Orta Doğu çatışmasının yansımalarına Avrupa Birliği'ndeki çoğu ekonomiden daha fazla maruz kaldığını bildirdi. Kuruluş, turizm ve denizcilik sektörlerinin en ağır yükü taşıdığı uyarısında bulundu.
DBRS, her iki ülkenin yapısal kırılganlıklarını öne çıkaran raporunda, tırmanan krizin denizcilik ve havacılık sektörlerinde işletme maliyetlerini artırdığını, navlun oranlarını baskıladığını ve turist akışını yavaşlattığını belirtti. Kuruluşa göre Kıbrıs, çatışma bölgesine coğrafi yakınlığı nedeniyle daha acil olumsuz risklerle karşı karşıya.
Kıbrıs Merkez Bankası, 2026 yılı reel GSYİH büyüme tahminini 0,3 puan düşürerek yüzde 2,7'ye revize etti. Bu tahmin, çatışmanın yaklaşık iki ay sürdükten sonra kademeli olarak yatışacağı varsayımına dayanıyor. Yunanistan Merkez Bankası ise 2026 büyüme tahminini daha önceki yüzde 2,1'den yüzde 1,9'a indirdi.
Deniz Yolları Değişti, Limanlar Etkilendi
ABD ve İsrail'in İran'a yönelik saldırılarının ardından Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapanması, küresel denizcilikteki aksaklıkları şiddetlendirdi. Tankerler ve konteyner gemileri rotalarını değiştiriyor, rezervasyonları askıya alıyor ve artan güvenlik ile sigorta maliyetlerini karşılamaya çalışıyor.
DBRS'ye göre Körfez'de faaliyet gösteren konteyner taşıyıcıları Kızıldeniz rotasına dönme umudunu terk etti ve gemilerini Ümit Burnu üzerinden yönlendiriyor. Daha uzun yolculuklar yakıt tüketimini, transit sürelerini ve savaş riski sigorta primlerini artırarak navlun oranlarını yukarı çekiyor.
Kuruluş, bu ek maliyetlerin sürmesi durumunda denizcilik şirketlerinin kalıcı baskıyla karşılaşacağını ve bunun bir kısmını piyasaya yansıtacağını uyardı. Ümit Burnu rotasının uzun süreli kullanımı yeni normal haline gelme riski taşıyor ve bu durum Doğu ile Orta Akdeniz'deki limanları doğrudan etkiliyor.
Yunanistan'ın Pire Limanı büyük denizcilik gruplarının bölgesel aktarma merkezlerini atlamasıyla konteyner trafiğinde belirgin bir düşüş yaşadı. Kıbrıs'ın Limasol Limanı da kapasite artırma çabalarına rağmen 2024'ten bu yana hacim kayıpları kaydetti.
Turizm Baskı Altında
Körfez ülkeleri üzerindeki geniş çaplı hava sahası kapatmaları, havayollarını uçuşları iptal etmeye, rotaları askıya almaya ve uzun mesafe seferlerini yeniden yönlendirmeye zorladı. Bu durum uçuş sürelerini, yakıt maliyetlerini ve operasyonel belirsizliği artırdı.
DBRS, bu aksaklıkların uluslararası turizmi doğrudan etkilediğini, bağlantıları azalttığını ve fiyatları yükselttiğini bildirdi. Yunanistan ve Kıbrıs hâlâ güvenli destinasyonlar olarak görülse de artan jeopolitik gerilim bazı turistlerin planlarını ertelemesine veya iptal etmesine yol açtı.
Kıbrıs, İsrail dahil belirli kaynak pazarlara olan bağımlılığı nedeniyle ek riskle karşı karşıya. İlk veriler, Kıbrıs'a yönelik seyahat talebinde daha büyük bir düşüş ve adanın konumuna bağlı yüksek risk algısıyla tetiklenen daha yüksek iptal oranları gösteriyor.
Bankalar Dirençli Ama Riskli
DBRS, bankacılık sektörüne özel bir dikkat ayırdı. Kuruluş, ulaşım, depolama, konaklama ve yiyecek hizmetlerine verilen kredilerin Yunanistan ve Kıbrıs'ta toplam krediler içindeki payının AB ortalamasının önemli ölçüde üzerinde olduğunu belirtti.
Yunan bankaları denizciliğe daha fazla kredi vermiş durumda. Denizcilik sektörü büyük ölçüde uluslararası faaliyet gösteriyor ve varlık teminatlı yapıda. Artan navlun oranları ve daha uzun deniz rotaları kısa vadede gemi sahiplerinin gelirlerini ve borç ödeme kapasitelerini destekliyor. Ancak zaman içinde artan yakıt ve sigorta maliyetleri ile ticaretin yavaşlama ihtimali kredi riskini artırabilir.
DBRS, Kıbrıs bankaları için daha acil olumsuz riskler öngörüyor. Bunun temel nedeni, bu bankaların turizm sektörüne verdikleri kredilerin daha yoğun olması. Turist gelişlerindeki uzun süreli düşüş, küçük ve orta ölçekli işletmeleri, hane gelirlerini ve gayrimenkul değerlerini olumsuz etkileyerek varlık kalitesi üzerinde baskı oluşturabilir.
Yunanistan'da ise etki kısa vadede daha yönetilebilir görünüyor. Bankaların turizme maruziyeti daha düşük ve ülke, daha çok etkilenen destinasyonlardan yönlendirilen talebi çekebilir. Ancak bunun koşulu, enflasyonun keskin bir şekilde yükselmemesi ve Yunanistan'ın çatışmaya doğrudan çekilmemesi.
Bu risklere rağmen DBRS, hem Yunan hem de Kıbrıs bankalarının güçlü kârlılık ve yeterli sermaye tamponlarını koruduğunu belirtti. Varlık kalitesi son yıllarda önemli ölçüde iyileşti ve kilit sektörlerdeki takipteki kredi oranları AB ortalamasının altında seyrediyor.
Kuruluş, turizm ve denizcilik üzerindeki doğrudan etkinin ötesinde, artan enerji maliyetleri, yükselen enflasyon, büyümenin yavaşlaması ve tedarik zinciri aksaklıkları yoluyla ikincil baskılar konusunda da uyardı.
Önümüzdeki dönemde para politikası kritik bir değişken olacak: Enflasyonu kontrol altına almaya yönelik faiz artışları kısa vadede banka kârlılığını destekleyebilir ancak nihayetinde kredi talebini zayıflatabilir, fonlama maliyetlerini artırabilir ve varlık kalitesini aşındırabilir.
DBRS sonuç olarak, Orta Doğu krizinin süresi ve olası tırmanmasının, Kıbrıs ve Yunanistan ekonomileri ile bankacılık sistemleri üzerindeki etkinin boyutunu belirleyen temel faktör olacağını vurguladı.
