Kuru yük gemi değerleri, navlun oranlarının haklı kılabileceğinden daha hızlı yükseliyor. Xclusiv Shipbrokers'a göre bu durum, kısa vadeli bir piyasa döngüsünden ziyade büyük gemilerde yapısal bir yeniden değerlemeye işaret ediyor.
Gemi komisyoncusu, Şubat sonu ile Nisan sonu 2026 dönemini kapsayan analizinde kuru yük piyasasının sert jeopolitik belirsizlik ve dengesiz charter performansı sürecinden geçtiğini, ancak özellikle büyük segmentlerdeki gemi fiyatlarının yükselmeye devam ettiğini belirtti.
Xclusiv analistleri, "Piyasa, varlık değerlemelerinin fiili charter piyasasının önüne geçtiği bir aşamaya giriyor. Bu durum, gemi sahiplerinin uzun vadeli beklentilere daha derin bir güven duyduğunu gösteriyor" dedi.
En belirgin değişim Capesize segmentinde kaydedildi. Bu segment, ABD ile İran arasındaki askeri gerilimin ardından başlangıçta baskı altına girdi. Baltık C5TC endeksi, Şubat sonundaki günlük 24.211 dolardan 10 Mart'a kadar günlük 19.188 dolara geriledi.
Ancak bu düzeltme kısa sürdü. Endeks 24 Nisan'a kadar günlük 35.333 dolara tırmandı. Bu rakam, Mart ayındaki dip noktasına göre yüzde 86'lık, dönem başına göre ise yüzde 47'lik bir artışı temsil ediyor.
Analistler, "Capesize'daki toparlanmanın hızı, belirsizlik ortamında bile piyasanın derinliğe ve alım ilgisine sahip olduğunu teyit ediyor" dedi.
Buna karşın Kamsarmax piyasası çok daha dar bir bantta hareket etti. Oranlar günlük 17.481 dolardan Mart sonunda günlük 15.682 dolara düştü, ardından günlük 17.638 dolara toparlanarak dönem genelinde büyük ölçüde değişmeden kaldı.
Ultramax segmenti daha güçlü bir ivme sergiledi ve oranlar 2023 sonundan bu yana en yüksek seviye olan günlük 19.403 dolara ulaştı. Handysize gemiler ise son haftalardaki kısmi toparlanmaya rağmen Şubat seviyelerine dönemeyerek piyasanın en zayıf kesimi olmaya devam etti.
Xclusiv'e göre en önemli gelişme navlun oranlarındaki hareket değil, kazançlar ile varlık değerleri arasındaki açığın genişlemesiydi.
Capesize günlük gelirleri önceki dönemlerde görülen seviyelere yakın şekilde günlük yaklaşık 35.000 dolar civarında olmasına rağmen, gemi fiyatları keskin biçimde yükseldi. Capesize değerleri Mart 2024'te 57 milyon dolar seviyesindeydi, Aralık 2025'te 64 milyon dolara çıktı ve şimdi 71 milyon dolara ulaştı.
Analistler, "Navlun oranlarında karşılık gelen bir artış olmadan değerlerdeki yüzde 25'lik yükseliş döngüsel bir olgu değil, yapısal bir yeniden fiyatlamadır" dedi.
Benzer ancak daha az belirgin bir eğilim Ultramax segmentinde de ortaya çıktı. Bu segmentte kazançlar günlük yaklaşık 15.000 dolar seviyesinde sabit kalmasına rağmen, fiyatlar yaklaşık iki buçuk yılda yüzde 23 arttı.
Ancak bu eğilim kuru yük piyasasının tamamında görülmüyor. Xclusiv, Kamsarmax ve Handysize değerlerinin 2024'e kıyasla ya durağanlaştığını ya da hafif düştüğünü belirterek yatırımcı iştahının giderek belirli gemi sınıflarına yoğunlaştığını ifade etti.
Analistler, "Prim en büyük boyutlarda yoğunlaşıyor. Sınırlı arz ve uzun mesafeli ticarete açıklık bu segmentlere stratejik bir avantaj sağlıyor" dedi.
Gemi komisyoncusuna göre bu tablo, artık yalnızca kısa vadeli navlun hareketlerinin şekillendirmediği bir piyasaya işaret ediyor. Bunun yerine gemi fiyatları, gelecekte daralması beklenen arz ve güçlenecek uzun vadeli talebin beklentilerini yansıtıyor.
Analistler sonuç olarak, "Bir paradigma değişimiyle karşı karşıyayız. Varlığın değeri artık navlun oranlarının bugününden çok, piyasanın yarınını yansıtıyor" dedi.
