Başbakan Keir Starmer'ı görevden alma girişimi ve İşçi Partisi'nin perşembe günkü yerel seçimlerde yaşayabileceği ağır yenilgi riski, gilt piyasalarını yüksek alarma geçirdi. Bu uyarıyı, dev bir finansal danışmanlık şirketinin CEO'su yaptı.
Uyarı deVere Group CEO'su Nigel Green'den geldi. Green, piyasaların hala Liz Truss'ın mini bütçe krizinin derin izlerini taşıdığını ve siyasi veya mali istikrarsızlığa dair en küçük işarete bile aşırı duyarlı olduğunu vurguladı.
İşçi Partisi milletvekillerinin, Starmer'a görevden ayrılma takvimi belirlemesi için baskı yapacak açık bir mektup hazırladığı bildiriliyor. Tahminler, partinin 1.900 kadar belediye meclisi koltuğunu kaybedebileceğine ve Reform UK ile Yeşil Parti'den gelen rekabetin yoğunlaşacağına işaret ediyor.
Green, "Piyasaların hafızası uzundur ve İngiltere gilt piyasasında bu hafızaya Liz Truss hakimdir" dedi.
"2022 mini bütçe krizi, mali güvenilirlik sorgulandığında ne olacağının hala referans noktasıdır. Tahvil getirileri fırladı, uzun vadeli giltlar en büyük darbeyi aldı ve İngiltere Merkez Bankası sistemi stabilize etmek için acil müdahaleye zorlandı."
"Yatırımcılar mevcut siyasi gelişmeleri tam olarak bu mercekten izliyor."
"Başbakan Starmer'ın etrafındaki istikrarsızlık işaretleri veya Maliye Bakanı Rachel Reeves üzerindeki baskı, mali disiplinin zayıflayıp zayıflamayacağına dair endişeleri hemen besliyor."
İngiltere bu siyasi kritik noktaya çok dar bir hata payıyla giriyor. Kamu borcu GSYİH'nin yaklaşık yüzde 100'üne yakın seyrediyor, borçlanma yüksek seviyede devam ediyor ve gilt ihracının bu mali yılda 250 milyar sterlini aşması bekleniyor.
Nigel Green, büyümenin kırılgan kaldığını ve mali görünümün politika veya güvendeki küçük değişimlere bile son derece duyarlı olduğunu açıkladı.
"İşçi Partisi ağır bir yenilgi alır ve iç bölünmeler yoğunlaşırsa, gilt piyasaları daha gevşek mali politika ihtimaline daha yüksek olasılık atfetmeye başlar. Bu artan harcama, sulandırılmış kurallar veya siyasi tavizler şeklinde olabilir."
Dikkatlerin, eğri üzerindeki uzun vadeli kısma yöneleceği tahmin ediliyor. 10 ile 30 yıl arasındaki vadeler, arz ve uzun vadeli mali sürdürülebilirlik endişelerine en açık olanlar.
deVere'in kurucusu ve CEO'su, "Liz Truss döneminde hasar uzun vadeli kısımda ortaya çıktı ve yine orada görülecektir" dedi.
"Güven sarsıldığında yatırımcılar daha yüksek vade primi talep ediyor ve bu da o vadelerdeki getirileri keskin biçimde yukarı çekiyor."
2022 türbülansı sırasında 30 yıllık gilt getirileri kısa süreliğine yüzde 5'in üzerine fırladı. Bu durum, emeklilik fonları tarafından kullanılan yükümlülük odaklı yatırım stratejilerinde ciddi strese yol açtı. Hızlı yeniden fiyatlama, İngiltere Merkez Bankası'nı daha geniş bir finansal istikrar krizini önlemek için acil gilt alımlarıyla devreye girmeye zorladı.
Green, "O dönem, yatırımcıların İngiltere riskini nasıl gördüğünü sıfırladı" diye açıkladı.
"Ani bir güven kaybı, sistem boyunca politika yapıcıların beklediğinden çok daha hızlı yayılabilir. Tahvil piyasaları beklentiyle hareket eder."
Sterlin de bu dinamiğe sıkıca bağlı kalıyor. Liderlik belirsizliği veya mali gevşemeye bağlı her güven aşınması, para birimini muhtemelen zayıflatır, bu da ithal enflasyonu körükler ve tahvil getirileri üzerindeki baskıyı pekiştirir.
Nigel Green, "Bu durumlarda döviz ve tahviller birlikte hareket eder" dedi.
"Zayıf sterlin enflasyon beklentilerini yükseltir ve bu da gilt getirilerini yukarı çeker. Bir kez başladığında kontrol altına alınması zor bir geri besleme döngüsüne dönüşür."
İşçi Partisi arka sıra milletvekillerinin Keir Starmer'a açık mektup hazırladığı yönündeki haberler, Sir Tony Blair'in 2006'daki ayrılığına yol açan iç kampanyayla karşılaştırılıyor. Bu durum, kritik bir anda belirsizliğe yeni bir katman ekliyor.
"Yatırımcılar kontrole odaklanıyor. Perşembe günkü sonuçlar hükümet içindeki çatlakları ortaya çıkarırsa, asıl endişe sadece siyasi liderlik değil, Rachel Reeves'in harcama ve borçlanma üzerinde inandırıcı bir hakimiyeti sürdürüp sürdüremeyeceği olur."
deVere CEO'su sözlerini şöyle tamamladı: "Olası büyük bir seçim hezimeti, Starmer'a karşı organize bir baskı ve Reeves'in mali çizgiyi ne kadar sıkı tutabileceğine dair sorular, İngiltere tahvil piyasaları için açık bir risk sinyali oluşturuyor."
"Bu baskılar oylama sonrası birikmeye devam ederse, gilt yatırımcıları hızla harekete geçecek; daha yüksek borçlanma fiyatlayacak, risk için daha fazla telafi talep edecek ve İngiltere'nin kaldıramayacağı bir biçimde getirileri yukarı çekecektir."
