Bazıları Kıbrıs'ta da faaliyet gösteren Yunan bankacılık sektörü, Orta Doğu'daki jeopolitik gerginliklere ve turizm sezonuna ilişkin endişelere karşın güçlü büyüme yolunda ilerlemeye devam ediyor. UBS'e göre dirençli turizm eğilimleri ve kurumsal kredi genişlemesi sektörün görünümünü destekliyor.
UBS'in yakın zamanda yayımladığı ve Yunan iş dünyası yayın organı Newmoney tarafından aktarılan analizde, bölgesel istikrarsızlığın Yunanistan ekonomisi ve bankacılık sektörü üzerindeki etkisinin mevcut turizm ve kredi verilerine göre şimdiye kadar sınırlı kaldığı vurgulandı.
Değerlendirme, Yunan turizm sektörünün performansı için temel gösterge olarak kullanılan Atina Uluslararası Havalimanı'ndaki haftalık uluslararası yolcu varış verilerine dayanıyor.
8 Haziran 2026'ya kadar olan verilere göre uluslararası varışlar mevsimsel bazda artmayı sürdürüyor; ancak büyüme son yıllara kıyasla önemli ölçüde yavaşladı. Yıllık bazda varışlar yaklaşık yüzde 1,1 arttı. Bu oran 2025'teki yaklaşık yüzde 12, 2024'teki yüzde 19 ve 2023'teki yüzde 23 artışın çok gerisinde kalıyor.
Bununla birlikte UBS, bu eğilimin uluslararası varışların yıllık bazda yaklaşık yüzde 8 gerilediği Nisan ayına kıyasla iyileştiğine dikkat çekti. Veriler, Orta Doğu'daki çatışmaya ilişkin endişelerin henüz turizm talebinde belirgin bir bozulmaya yol açmadığına işaret ediyor.
Banka yöneticilerinden herhangi bir aksaklık sinyali gelmedi. UBS, Yunan banka yönetim ekiplerinin ikinci çeyrek bilanço sunumlarında yaptığı açıklamaları da değerlendirdi. Sektördeki yöneticilerin Orta Doğu gelişmelerinin etkisine ilişkin güven verici bir tutum benimsediği aktarıldı. Bankaların bölgesel çatışmayla doğrudan ilişkilendirilebilecek ticari kredi talebinde ya da genel ekonomik faaliyette herhangi bir olumsuz etki tespit etmediği belirtildi.
UBS'e göre güçlü kurumsal kredi genişlemesi, önümüzdeki yıllarda Yunan bankalarının kârlılığını belirleyen başlıca etken olmayı sürdürüyor. İşletmelerin borçlanmaya ve yatırım yapmaya devam etmesi halinde sektörün, dış belirsizliklere rağmen sağlıklı kâr büyümesini koruması bekleniyor.
Turizme maruz kalım görece sınırlı kaldı. Raporun öne çıkan bulgularından biri, turizmin Yunan ekonomisi için taşıdığı öneme karşın bankaların sektöre doğrudan maruz kalımının görece mütevazı düzeyde olduğu yönünde. UBS'e göre turizmle bağlantılı krediler, Yunanistan'ın dört sistemik bankasının toplam kredi portföylerinin yaklaşık yüzde 6'sını, kurumsal kredi kitaplarının ise yaklaşık yüzde 8'ini oluşturuyor.
Büyük bankalar arasında en yüksek maruz kalıma sahip olan Piraeus Bank'ta kredilerin yaklaşık yüzde 7,7'si turizme bağlı. Bunu yüzde 6,7 ile Alpha Bank izliyor. Yunanistan Ulusal Bankası'nda bu oran yüzde 4,7'de kalırken en düşük maruz kalım yüzde 4,5 ile Eurobank'ta bulunuyor.
UBS, kredi portföylerindeki geniş çeşitliliğin sektöre özgü şoklara karşı önemli bir koruma katmanı sağladığını savundu. Dört bankanın tamamında konut ve tüketici kredileri toplam portföylerin yaklaşık yüzde 28,2'sini oluşturuyor. Ticaret yaklaşık yüzde 16'lık paya sahipken imalat ve finansal hizmetler her biri yaklaşık yüzde 8,8 ile temsil ediliyor. Orta Doğu gelişmelerinden etkilenebilecek bir diğer sektör olan denizcilik ise toplam portföylerin yaklaşık yüzde 7,6'sını oluşturuyor. UBS, bankaların denizcilik kredi portföylerinden güçlü performans rapor etmeyi sürdürdüğünü ve genel maruz kalımın yönetilebilir seviyede kaldığını kaydetti.
Al tavsiyesi tüm bankalarda korundu. Bu tablo karşısında UBS, Yunan bankacılık sektörüne yönelik olumlu tutumunu yineleyerek dört sistemik bankanın tamamı için al tavsiyesini sürdürdü. Yatırım bankası, kurumsal kredilerdeki büyümenin yanı sıra sektörde yürütülen satın alma süreçlerinin hisse başına kâr ve öz sermaye getirisini önümüzdeki yıllarda desteklemeye devam edeceğine inanıyor.
Değerleme açısından UBS, en yüksek artış potansiyelini Piraeus Bank ve Alpha Bank'ta görüyor. Piraeus Bank için mevcut seviyelerin yaklaşık yüzde 20 üzerinde yükseliş potansiyeline işaret eden 11,20 euro hedef fiyat belirlendi. Alpha Bank için hedef fiyat yaklaşık yüzde 19 artış potansiyeline karşılık gelen 4,90 euro olarak açıklandı. Yunanistan Ulusal Bankası için 18,20 euro, Eurobank için ise 4,70 euro hedef fiyat konuldu.
UBS'in genel değerlendirmesine göre güçlü kurumsal kredi talebi, dirençli turizm faaliyeti ve jeopolitik belirsizliğe en fazla maruz kalan sektörlere sınırlı doğrudan maruz kalım, Yunan bankaları için yatırım gerekçesini desteklemeyi sürdürüyor.
