Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) en son İşletme Finansmanına Erişim Anketi'ne (SAFE) göre, 2026 yılının ikinci çeyreğinde euro bölgesi işletmeleri daha sıkı kredi koşulları ve daha yüksek borçlanma maliyetleri bildirdi. Bu dönemde finansman ihtiyaçları hafifçe artarken enflasyon beklentileri genel olarak istikrarlı kaldı.
Anket, firmaların özellikle daha yüksek faiz oranları ve daha sıkı fiyatlandırma ile fiyat dışı kredi koşulları aracılığıyla banka kredisi koşullarında daha kısıtlayıcı bir ortam yaşamaya devam ettiğini ortaya koydu.
ECB, işletmelerin net %42'sinin banka kredilerinde daha yüksek faiz oranları bildirdiğini, bunun önceki çeyrekteki %26'dan keskin bir artış olduğunu belirtti.
Bu artışı hem küçük ve orta ölçekli işletmeler (KOBİ'ler) hem de büyük şirketler bildirdi.
Aynı zamanda, işletmelerin net %31'i ücret, harç ve komisyonlar yoluyla daha yüksek finansman maliyetleri bildirdi, ancak bu oran önceki çeyrekte kaydedilen %37'den daha düşüktü.
Teminat gereksinimleri de sıkılaşmaya devam etti; işletmelerin net %10'u artış bildirirken bu oran 2026'nın ilk çeyreğinde %14'tü.
Çeyrek boyunca finansman ihtiyaçları ılımlı bir şekilde arttı; işletmelerin net %2'si banka kredilerine olan talebin arttığını bildirirken, önceki ankette net bir artış kaydedilmemişti.
Banka kredilerinin kullanılabilirliği genel olarak büyük ölçüde değişmedi; net bakiye eksi %1 iken önceki dönemde eksi %3'tü.
Ancak ECB, KOBİ'ler ve büyük işletmeler arasında artan bir farklılaşmaya dikkat çekti.
Büyük firmalar banka kredilerine erişimin iyileştiğini bildirirken (net pozitif bakiye %4), KOBİ'ler daha zayıf bir kullanılabilirlik deneyimledi (net bakiye eksi %4).
Sonuç olarak, firmaların finansman ihtiyaçları ile kredi kullanılabilirliği arasındaki farkı ölçen banka kredisi finansman açığı, önceki çeyrekteki %2'den hafifçe %3'e yükseldi.
İleriye dönük olarak, daha az sayıda firma dış finansman koşullarının kötüleşmesini bekliyor.
Genel ekonomik görünüm, dış finansman sağlamanın önündeki ana engel olmaya devam etti; işletmelerin net %29'u bunu kısıtlayıcı bir faktör olarak tanımlarken bu oran önceki ankette %26 idi.
Aynı zamanda, işletmeler bankaların borç verme istekliliğinde daha fazla iyileşme bildirdi; net pozitif bakiye %6 iken önceki dönemde %5'ti.
Bununla birlikte, firmalar kendi beklentileri konusunda biraz daha karamsar hale geldi.
Net %10'u, beklenen satışlar ve karlar dahil olmak üzere şirkete özgü görünümlerinin dış finansmana erişim üzerinde daha olumsuz bir etkisi olacağını söylerken bu oran önceki çeyrekte %8 idi.
İşletmeler ayrıca gelecekteki enflasyon ve maliyet baskıları konusunda daha iyimser hale geldi.
Şirketler artık satış fiyatlarının önümüzdeki 12 ayda %3,2 artmasını bekliyor; bu oran önceki ankette %3,5'ti.
Enerji dahil olmak üzere emek dışı girdi maliyetlerinde beklenen büyüme %5,8'den %5,2'ye geriledi.
Ücret beklentileri de daha da ılımlı hale geldi; firmalar %2,8'den %2,5'e kadar ücret artışı öngörüyor.
Enflasyon beklentileri tüm zaman dilimlerinde büyük ölçüde istikrarlı kaldı.
Medyan bir yıllık ve üç yıllık enflasyon beklentileri %3,0'da değişmeden kaldı.
Medyan beş yıllık enflasyon beklentileri %3,0'dan %3,1'e yükseldi.
ECB, firmaların uzun vadeli enflasyon risklerine ilişkin değerlendirmesinin büyük ölçüde değişmediğini, %65'inin önümüzdeki beş yıl içinde enflasyona yönelik yukarı yönlü riskler görmeye devam ettiğini belirtti.
Anket ayrıca devam eden Orta Doğu savaşının euro bölgesi işletmeleri üzerindeki etkisini de inceledi.
Birçok firma jeopolitik gerilimlere yanıt olarak operasyonlarını uyarladığını bildirdi.
Toplam %36'sı girdi ve malzemeler için alternatif tedarikçiler aradıklarını söylerken, %29'u alternatif enerji tedarikçileri arıyordu.
Bu arada %31'i daha fazla enerji verimliliğine yatırım yaptıklarını söyledi.
Diğer %21'i stoklarını artırdıklarını veya stok biriktirdiklerini bildirirken, %15'i sigorta veya ticari finansman düzenlemelerini revize ettiklerini söyledi.
Sadece %8'i etkilenen ihracat pazarlarındaki faaliyetlerini azalttığını veya askıya aldığını söyledi.
ECB, büyük şirketlerin genellikle KOBİ'lerden daha fazla jeopolitik aksaklıklarla başa çıkmak için önlemler aldığını veya almayı planladığını tespit etti.
Ankette ayrıca şirketlerin önümüzdeki yıl yapay zeka yatırımlarını nasıl finanse etmeyi planladıklarına ilişkin sorular da yer aldı.
İç fonlar, firmaların %72'si tarafından belirtilen en yaygın finansman kaynağıydı.
Dış finansman seçenekleri arasında, yaklaşık %16'sı yapay zeka yatırımları için banka kredilerine, hibelerine veya leasinge güvenmeyi bekliyor.
Hisse senedi veya risk sermayesinin firmaların %6'sı tarafından kullanılması beklenirken, borçlanma senetleri sadece %1 ile en az popüler seçenek oldu.
En son SAFE anketi, ECB'nin işletme finansmanı anketinin 39. turunu temsil ediyor.
Anket, 21 Mayıs - 26 Haziran 2026 tarihleri arasında, Nisan-Haziran 2026 dönemindeki ekonomik ve finansal gelişmeleri kapsayacak şekilde gerçekleştirildi.
Ankete 5.087 euro bölgesi firması katıldı; bunların 4.679'u veya %92'si 250'den az kişi istihdam ediyor.
