Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) son çeyreklik raporuna göre, euro bölgesinde net tasarruf, 2026'nın ilk çeyreğine kadar olan dört çeyreklik dönemde 902 milyar Euro'da neredeyse hiç değişmedi.
Bu rakam, bir önceki dört çeyreklik dönemde kaydedilen 900 milyar Euro ile karşılaştırıldığında, euro bölgesi net harcanabilir gelirinin yüzde 7,0'ına denk geliyor.
Bu arada, para birliği genelinde net finansal olmayan yatırım 629 milyar Euro'ya düştü ve bu da net harcanabilir gelirin yüzde 4,9'una eşit oldu.
Merkez bankası, finansal olmayan yatırımdaki bu düşüşün temel olarak finansal olmayan şirketler ve finansal şirketlerin daha düşük sermaye harcamalarından kaynaklandığını belirtti.
Finansal olmayan yatırımdaki azalma ve istikrarlı net tasarruf göz önüne alındığında, euro bölgesinin dünyanın geri kalanına net borç vermesi önceki 296 milyar Euro'dan 307 milyar Euro'ya yükseldi.
Sektörlere göre bir dağılım, hanehalkının net borç verme oranının 591 milyar Euro'dan 688 milyar Euro'ya önemli ölçüde yükseldiğini ve bunun net harcanabilir gelirin yüzde 5,3'ünü oluşturduğunu gösteriyor.
Benzer şekilde, finansal olmayan şirketlerin net borç verme oranı 92 milyar Euro'dan 113 milyar Euro'ya genişleyerek net harcanabilir gelirin yüzde 0,9'una denk geldi.
Buna karşılık, finansal şirketlerin net borç verme oranı 86 milyar Euro'dan eksi 1 milyar Euro'ya keskin bir düşüş kaydetti.
Aynı zamanda, genel hükümet net borçlanması eksi 493 milyar Euro'ya genişleyerek net harcanabilir gelirin eksi yüzde 3,8'ini temsil etti ve toplam net borç verme üzerinde daha olumsuz bir etki yarattı.
Hanehalkı faaliyetlerine bakıldığında, finansal yatırımın yıllık büyüme oranı 2026'nın ilk çeyreğinde bir önceki çeyrekteki yüzde 2,6'dan yüzde 2,9'a hızlandı.
Birkaç kategoride daha yüksek ivme kaydedildi; emeklilik fonu yatırımları önceki yüzde 2,8'den yüzde 5,5'e sıçradı.
Hayat sigortası yatırımları bir önceki dönemdeki yüzde 2,6'ya kıyasla yüzde 2,8 büyürken, borçlanma senetleri yatırımları yüzde 3,2'den yüzde 3,5'e yükseldi.
Hisse senedi ve diğer öz kaynak yatırımları yüzde 2,0'da değişmeyerek önceki hızını korudu.
Tersine, hanehalkının para ve mevduat yatırımları bir önceki çeyrekte kaydedilen yüzde 3,1'den yüzde 2,9'a yavaşladı.
Portföylerini oluştururken hanehalkı, ağırlıklı olarak genel hükümetler tarafından ihraç edilen devlet tahvillerine odaklanarak net borçlanma senedi alıcısı oldu.
Aynı dönemde hanehalkı, parasal finansal kuruluşlar tarafından ihraç edilen borçlanma senetlerini elden çıkararak bu belirli araçların net satıcısı konumuna geçti.
Hisse senedi piyasalarında hanehalkı, ağırlıklı olarak finansal olmayan şirketler tarafından ihraç edilen hisseleri elden çıkararak borsada işlem gören hisselerin net satıcısı oldu.
Ancak, euro bölgesi dışında yerleşik kişiler tarafından ihraç edilen borsada işlem gören hisselerin yanı sıra diğer finansal kuruluşlar ve sigorta şirketlerinden menkul kıymetler satın aldılar.
Hanehalkı ayrıca fonlara olan güçlü talebini sürdürdü ve hem para piyasası dışı yatırım fonu paylarının hem de para piyasası fonu paylarının net alıcısı olmaya devam etti.
Hanehalkı yükümlülüklerine ilişkin olarak, hanehalkı borç-gelir oranı 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 81,0'da neredeyse değişmeden kaldı.
Daha geniş ekonomiye göre ölçüldüğünde, hanehalkı borç-GSYİH oranı 2025'in ilk çeyreğindeki yüzde 50,6'dan 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 50,3'e geriledi.
İşletmeler için, finansal olmayan şirketlerin finansmanı 2026'nın ilk çeyreğinde yıllık yüzde 1,4'lük değişmeyen bir oranda arttı.
Tüm alacaklılardan krediler yoluyla finansman, parasal finansal kuruluşlar tarafından verilen kredilerin yüzde 2,9 oranını korumasıyla yüzde 2,3 büyümede sabit kaldı.
Şirket içi finansman hızlandı; aynı grup içindeki şirketler arası sektör içi krediler önceki yüzde 2,4'ten yüzde 2,8 büyüdü.
Öte yandan, diğer finansal kuruluşlardan sağlanan krediler bir önceki çeyrekteki yüzde 2,1'e kıyasla yüzde 1,3'e yavaşladı.
Sermaye piyasaları karışık sonuçlar verdi; hisse senedi ve öz kaynak ihracı yüzde 0,7'de değişmeden kaldı.
Ancak, borçlanma senedi ihracı yüzde 3,2'den yüzde 4,0'a hızlanırken, ticari kredi ve avanslar yüzde 4,0'dan yüzde 4,2'ye yükseldi.
Kurumsal borçluluk düşüş eğilimini sürdürdü; finansal olmayan şirketler için konsolide borç-GSYİH oranı bir yıl önceki yüzde 67,1'den yüzde 65,6'ya düştü.
Son olarak, şirketler için daha geniş konsolide olmayan borç ölçütü, 2025'in aynı döneminde kaydedilen yüzde 137,9'dan 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 136,5'e geriledi.
