Jeopolitik gerilimler turizm ve hizmet ihracatını etkilese de inşaat, Kıbrıs'taki ekonomik aktivitenin temel direği olmaya devam ediyor.
Kıbrıs ekonomik büyümesi 2026'nın ilk çeyreğinde on çeyreğin en zayıf seviyesine geriledi. Eurobank Research, yavaşlamanın temel olarak ithalattaki toparlanmadan kaynaklandığını belirtirken, inşaatın yılın geri kalanında ekonomik aktivitenin temel direği olmaya devam edeceğini öngörüyor.
Bankanın son ekonomik analizine göre, gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) 2026'nın ilk çeyreğinde yıllık bazda yüzde 3,0 oranında büyüdü. Bu oran, 2025'in dördüncü çeyreğindeki yüzde 4,3 ve 2025'in ilk çeyreğindeki yüzde 3,6 seviyesinden gerilemiş oldu.
Eurobank Research, yavaşlamanın esas olarak net ihracatın daha az olumlu katkısından kaynaklandığını, ticaret büyümesinin güçlü kalmaya devam ettiğini ifade etti.
İhracat yıllık bazda yüzde 10,5 artarken, ithalat yüzde 10,4 oranında yükseldi. Bu, önceki çeyrekte ihracatın yüzde 3,4 büyüdüğü ve ithalatın yüzde 3,9 daraldığı döneme kıyasla önemli bir değişime işaret ediyor.
Raporda, ithalattaki keskin toparlanmanın büyük ölçüde bir yıl önce gemiler ve uçaklar dahil ulaşım ekipmanlarına yapılan olağanüstü düşük yatırımdan kaynaklanan baz etkilerini yansıttığı belirtildi.
Zayıf dış ticarete rağmen, ekonominin çoğu bileşeninde yurt içi talep güçlendi.
Özel tüketim yıllık bazda yüzde 4,9'a yükseldi; önceki çeyrekte bu oran yüzde 3,6 idi. Bu artışta olumlu iş gücü piyasası koşulları etkili oldu.
Analizde, işsizlik oranının birinci çeyrek için rekor düşük seviye olan yüzde 4,0'a gerilediği ve bunun hane halkı harcamalarını desteklediği vurgulandı.
Kamu tüketimi de mütevazı bir şekilde güçlenerek yıllık bazda yüzde 4,6 oranında arttı; 2025'in son çeyreğinde bu oran yüzde 4,3'tü.
Gayri safi sabit sermaye oluşumu art arda ikinci çeyrekte de düşüş gösterdi, ancak daralma hızı önceki dönemdeki yüzde 21,7'den yüzde 6,9'a belirgin şekilde yavaşladı.
Eurobank, bu iyileşmenin de ithalat rakamlarını etkileyen ulaşım ekipmanı baz etkilerini yansıttığını söyledi.
Konut inşaatı en güçlü performans gösteren sektörlerden biri olmaya devam etti. Konut yatırımları, önceki çeyrekteki yüzde 5,9'luk artışın ardından yıllık bazda yüzde 4,7 oranında yükseldi.
Banka, bu dayanıklılığı, 2025 yılı boyunca yüzde 23,1 oranında büyüyen güçlü ipotek kredilerine bağladı.
Buna karşılık, diğer inşaat projelerindeki büyüme keskin bir şekilde yavaşlayarak 2025'in dördüncü çeyreğindeki yüzde 17,5'ten yıllık bazda yüzde 0,8'e geriledi.
Fikri mülkiyet ürünleri yatırımları da baskı altında kalmaya devam etti ve önceki çeyrekteki yüzde 70,1'lik düşüşün ardından yıllık bazda yüzde 62,3 oranında geriledi.
İleriye dönük olarak Eurobank Research, 17 Haziran 2026'da duyurulan 60 günlük ateşkes anlaşmasının Basra Körfezi ve daha geniş bölgede kalıcı bir gerilimin azaltılmasına katkıda bulunması koşuluyla, Orta Doğu'daki son jeopolitik gerilimlerin ekonomik etkisinin sınırlı kalması gerektiğini belirtti.
Banka, en büyük etkinin turizm ve ulaştırma sektörlerinde görülmesini bekliyor; bu da hizmet ihracatı üzerinde baskı oluşturacak. Ancak bilgi ve iletişim teknolojileri, finansal hizmetler ve diğer iş hizmetlerinin büyük ölçüde etkilenmemesi bekleniyor.
2025'te rekor bir turist sayısının ardından ve 2026'nın ilk iki ayında yüzde 9,1 büyüme kaydedilmesine rağmen, Mart ve Nisan aylarında turist sayısı yıllık bazda yüzde 28,6 oranında düştü.
Ancak Eurobank, Mayıs ayında düşüşün yıllık bazda yüzde 4,9'a gerilemesinin ardından iyileşme işaretleri görüldüğünü ve bu durumun en azından yoğun yaz sezonunda kısmi bir toparlanma beklentisi yarattığını vurguladı.
Analizde, turizmdeki uzun süreli zayıflığın lojistik, perakende ticaret ve diğer ilgili sektörlere yayılabileceği ve istihdam ile hane halkı harcanabilir gelirini etkileyebileceği uyarısı yapıldı.
İş gücü piyasası göstergeleri bu baskıları yansıtmaya başladı bile. Nisan ve Mayıs aylarında kayıtlı işsizlik yıllık bazda yüzde 9,0 oranında artarak ilk çeyrekte kaydedilen yüzde 2,2'lik düşüşün tersine döndü.
Rapora göre, işsizlikteki artış turizm, idari hizmetler ve lojistikle ilgili faaliyetlerde yoğunlaştı.
Eurobank ayrıca daha yüksek enflasyonun tüketici harcamalarını olumsuz etkilemesini bekliyor.
Banka, öncü tahmine dikkat çekerek enflasyonun Şubat ayındaki yüzde 0,9'dan Haziran ayında yıllık bazda yüzde 4,0'a yükseldiğini, bunun da artan enerji maliyetlerinin hizmet fiyatlarına yansımasından kaynaklandığını belirtti.
Bu baskıların, ithal enflasyonu sınırlamayı hedefleyen hükümet önlemleri ve daha güçlü yaşam pahalılığı ödeneği (CoLA) düzenlemesi ile kısmen dengelenebileceği ifade edildi. CoLA, önceki yıllardaki yüzde 66,5 seviyesinden Temmuz ayından itibaren yüzde 90'a çıkarıldı.
Raporda ayrıca, daha yavaş hane halkı tüketim büyümesinin ithalat talebini azaltması ve zayıf ihracatın dış denge üzerindeki etkisini kısmen telafi etmesinin beklendiği eklendi.
Yatırım konusunda Eurobank, inşaatın 2026'nın geri kalanında güçlü katkı sağlamaya devam etmesini bekliyor.
Banka, Ocak ve Şubat aylarında inşaat ruhsatlarında yıllık bazda yüzde 48,8 artış olduğuna, izin verilen inşaat alanının ise yüzde 56,5 genişlediğine dikkat çekti.
Ayrıca gayrimenkul piyasasındaki gücün devam ettiğine vurgu yapıldı. Ocak-Nisan döneminde mülk satış hacimleri yıllık bazda yüzde 14,1 artarken, konut kredisi büyümesi 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 24,5'e hızlandı.
Bununla birlikte, raporda mülk satışlarındaki büyümenin Mayıs ayında yıllık bazda yüzde 4,8'e belirgin şekilde yavaşladığı, bunun temel olarak denizaşırı alıcıların talebinin zayıflamasından kaynaklandığı belirtildi.
Yabancı alıcıların satın almalarındaki büyüme yılın ilk dört ayında yüzde 21,1'den yüzde 9,0'a gerilerken, Kıbrıslı yerleşiklerin satın almalarındaki artış yüzde 9,3'ten yüzde 2,5'e yavaşladı.
Buna rağmen, Ocak-Mayıs döneminde yabancı alıcılar gayrimenkul piyasasının ana itici gücü olmaya devam etti ve toplam satışlardaki artışın yüzde 61'ini oluşturdu. Denizaşırı alıcıların yaklaşık yüzde 60'ı Avrupa Birliği dışından geliyor.
Eurobank Research genel olarak, güçlü kamu maliyesi, istikrarlı bir şekilde iyileşen finansman koşulları, iş dostu düzenleyici ve vergi çerçevesi ve adanın stratejik coğrafi konumunun desteğiyle Kıbrıs'ın makroekonomik ortamının yatırım için elverişli olmaya devam ettiğini açıkladı.
Banka ayrıca, iş gücü kıtlığının ekonominin temel yapısal kısıtı olmaya devam ettiğini ve 2026'nın ilk çeyreğinde açık iş oranının yüzde 2,8 seviyesinde olduğunu belirtti.
Banka, bu kıtlıkların, hedefli iş gücü hareketliliğini teşvik eden ve nitelikli yabancı işçileri çeken politikalar yoluyla ele alınmasının, Kıbrıs'ın orta vadeli ekonomik büyümesini sürdürmek için gerekli olacağını belirterek sözlerini tamamladı.
