SpaceX, yaklaşan halka arzında en az 1,8 trilyon dolarlık bir değerleme hedefliyor. Ancak yatırımcılar bu yaz yeterli talebin olup olmayacağı konusunda şüphe duyuyor.
Finansal danışmanlık devi deVere Group CEO'su Nigel Green, "Piyasalar yapay zeka ve teknolojiye yönelik yatırımcı iştahının sanıldığı kadar derin olup olmadığını yakında öğrenecek" değerlendirmesini yaptı.
Green, yatırımcıların modern piyasa tarihinin en büyük yapay zeka ve teknoloji varlıklarına yönelik iştah testlerinden biriyle karşı karşıya kalacağını ekledi.
"Sadece SpaceX, halka yeni açılan bir şirkete biçilen en büyük değerlemelerden birini arıyor. OpenAI ve Anthropic'in beklenen listelemelerini de denkleme eklediğinizde, yatırımcılardan görece kısa bir süre içinde trilyonlarca dolarlık taze hisse değerini absorbe etmeleri istenebilir."
Green, "En coşkulu piyasaların bile sınırları vardır" uyarısında bulundu.
Haberlere göre SpaceX, 75 milyar dolara kadar sermaye toplamayı hedefliyor ve bu durum şirketin tarihin en büyük halka arzı olmasını sağlayabilir. Şirket geçen yıl yaklaşık 19 milyar dolar gelir elde etti. Bu gelirin büyük kısmı, dünya genelinde 10 milyondan fazla müşteriye hizmet veren Starlink'in hızlı genişlemesinden kaynaklandı.
deVere CEO'su, SpaceX'in başardıklarının kimse tarafından inkâr edilemeyeceğini belirtti.
Green, şirketin ticari uzay fırlatma ekonomisini dönüştürdüğünü, küresel erişime sahip bir iletişim ağı kurduğunu ve dünyanın stratejik açıdan en önemli özel şirketlerinden biri haline geldiğini vurguladı.
Green, "Destekçiler; uydu bağlantısı, yapay zeka altyapısı, savunma teknolojisi, fırlatma hizmetleri ve uzaydaki gelecekteki ticari fırsatlara tek bir yatırımla erişim sağlandığını görüyor" dedi.
Bununla birlikte Green, heyecan yoğunlaşırken yatırımcıların disiplinli kalması gerektiği uyarısında bulundu.
"Büyük bir şirket ile büyük bir hisse senedi her zaman aynı şey değildir."
Green, "Piyasalardan, gelecekteki büyüme uğruna agresif yatırım yapmaya ve önemli miktarda nakit yakmaya devam eden bir işletmeye olağanüstü bir değerleme biçmeleri isteniyor" diye konuştu.
"1,8 trilyon dolara yakın bir değerlemeyle yatırımcılar, kârlılığın büyük bölümü henüz gelmeden yıllarca sürecek bir başarıyı şimdiden fiyatlamış oluyor."
deVere CEO'su, tarihin önemli bir bağlam sunduğunu söyledi.
"Dünyanın en büyük halka arzlarının çoğu, halka açık piyasalardaki ilk yıllarında hayal kırıklığı yaratan getiriler sunmadan önce büyük heyecan yarattı."
Beklentiler ve gerçek
"Yatırımcılar hikayeye kapılır, beklentiler yükselir ve eninde sonunda gerçeklik bunu yakalamak zorunda kalır."
"SpaceX farklı olabilir. Elon Musk pek çok kez imkansız sanılan sonuçları başardı. Ancak değerleme riski yine değerleme riski olarak kalır."
Nigel Green, yatırımcıların göz ardı etmemesi gereken bir başka konuya da dikkat çekti.
"Halka açık hissedarlar, Elon Musk'ın şirket üzerinde ezici bir etki sürdürdüğünü kabul etmelidir."
"Mülkiyet ve kontrol birbirinden çok farklı iki kavramdır. Yatırımcılar hisse sahibi olabilir, ancak stratejik karar alma süreci son derece merkezi kalmaya devam eder."
Green, etkilerin yalnızca SpaceX ile sınırlı kalmayacağını savundu.
"Yıllardır görece küçük bir şirket grubu piyasa getirilerine, endeks performansına ve yatırımcı ilgisine hakim oldu."
"Muhteşem Yedili, devasa miktarda sermayeyi soğurdu ve hisse senedi piyasalarında giderek daha etkili hale geldi."
"SpaceX, OpenAI ve Anthropic bu dinamiği değiştirmeye başlama potansiyeline sahip."
deVere CEO'su, kurumsal yatırımcıların yakında zor tahsis kararlarıyla karşı karşıya kalabileceğini söyledi.
"Sermaye sınırlıdır. Büyük emeklilik fonları, ulusal varlık fonları, ETF'ler ve varlık yöneticileri ortaya çıkan her fırsata sonsuza kadar maruziyetlerini artıramaz."
"Birkaç mega halka arz birkaç ay arayla gelirse, paranın bir yerden gelmesi gerekecek."
"Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet, Apple ve Tesla'ya istikrarlı şekilde akan sermayenin bir kısmı, yapay zeka ve uzay alanındaki yeni nesil liderlere doğru yönlendirilebilir."
Birden fazla blockbuster listeleme
Green, birden fazla dev halka arzın gelişinin mevcut piyasa döngüsünde önemli bir an olabileceğine inanıyor.
"Yoğun halka arz aktivitesi ile karakterize edilen dönemler genellikle yatırımcı iyimserliğinin zirveleriyle örtüşür."
"Her döngü eninde sonunda talebin neredeyse sınırsız göründüğü bir aşamaya ulaşır. Bu yaz piyasaların karşı karşıya olduğu kritik soru, talebin gerçekten sınırsız olup olmadığı ya da arzın nihayet talebi yakalamaya başlayıp başlamadığıdır."
Green, SpaceX'in önümüzdeki on yılın en belirleyici halka açık şirketlerinden biri haline gelebileceği sonucuna vardı.
"Fırsatlar muazzam, ancak riskler de muazzam."
"Uzay araştırmaları, yapay zeka altyapısı ve küresel bağlantı, bugün dünyadaki en güçlü yatırım temaları arasında yer alıyor ve SpaceX bu üçünün de merkezinde yer alıyor. Ancak yatırımcıların net bir bakış açısı sürdürmesi gerekiyor."
"Artık mesele SpaceX'in olağanüstü bir şirket olup olmadığı değil. Mesele, 1,8 trilyon dolara yaklaşan bir değerlemede bu gelecekteki başarının ne kadarının zaten yansıtıldığını belirlemek."
